头衔：95独生子女

缺乏同龄亲人陪伴、升学压力巨大等诸多因素让95后感到孤独，而虚拟社交成为了最好的“减压阀”。根据我们的调查，81%的95后认为网上见面并不是交友的必要，93%的人甚至根本不想见面！对他们来说，虚拟社交不是现实的附属品，而是一个自给自足的小世界。 2017年以来，陪伴类App的用户规模大幅增长，付费陪伴占比日益增加。语音连麦、游戏培训、C语言玩……这会是下一个百亿市场吗？

作为独生子女的95-10后

同龄陪伴关系严重缺失

从1982年计划生育到2015年全面放开二胎政策期间，大部分95后、10后都陷入独生子女行列，缺乏同龄亲戚的陪伴。我们参考中国社会科学院人口与劳动经济研究所2013年论文《独生子女死亡总数及变化趋势研究》中随机微观人口模拟法计算的数据，得出据了解，2010年和2015年我国独生子女数量分别为145万和1.76亿。

严格来说，“与同龄亲戚缺乏陪伴”的现象在80-90后群体中是存在的，但当时计划生育执行并不严格，社区里的邻里关系要密切得多。比起今天，这带来了一些另类的陪伴关系。因此，95-10后成长中的孤独感远比80-90后深刻。

图：2005-2015年独生子女数量（亿人）

资料来源：参考王广洲（2013）《独生子女死亡总数及变化趋势研究》，国金证券研究所整理

注：2015年我国全面放开二孩政策，因此2015年后独生子女数量预测数据参考价值较低。

00后在现实中交友有限，这催生了对虚拟交友的强烈需求。 2019年，00后群体的年龄在10岁至19岁之间，大部分处于小学、初中高年级，只有极少数进入大学低年级。尽管教育改革已持续较长时间，但我国中学生仍面临着升入高等教育的强大压力。

从2017年高考录取数据可以看出，全国高考报考人数为920万人，一年级高考录取率仅为12.4%， 211-11考试只有5.0%。城市中产家长普遍对孩子的成绩抱有巨大的焦虑感，给孩子施加压力，严重影响00后群体的社会自由。从居住环境来看，00后要么与父母同住，要么住在学校，确实没有太多自由分配的时间和空间。

在学校里，00后也面临着同龄人攀比的压力。一代又一代同学之间的竞争越来越激烈，往往无法与同龄人一起进行深入的社交娱乐活动。于是，网络虚拟社交活动成为00后群体不可或缺的“减压阀”。尤其是基于兴趣的垂直社交和陌生人社交，不会与真实兴趣混合，暴露给家长的风险并不大。它已经成为让00后不再那么担心的一种社交形式。

95后在“家居文化”和考试压力下，对虚拟社交娱乐也有强烈需求。 2019年，95后群体的年龄在20岁至24岁之间，处于大学、研究生或新职业的人生阶段。高考压力缓解，外出学习、工作的95后生活在“天高皇帝远”的状态中。 ACGN（动画、漫画、游戏、小说）。

远离家乡的95后往往在陌生的环境中容易接受“家乡文化”，他们对虚拟社交行为的接受度非常高，甚至高于现实生活中交朋友的接受度。这种现象最恰当的表达就是2017年日本“宅男”俳句大赛的金句：“我虽然不富有，但在网络世界里有一个温暖的家”。

95后的人口迁移推动了互联网社交娱乐的地域循环。中国高考“蒲公英式”迁徙是我国特有的现象，已持续多年。高等教育资源的不均等，导致大量18岁左右的年轻人向一线城市、东部沿海城市等教育资源集中的地区迁移。每逢寒暑假，都会有一定数量的短期人口回流。

这种持续、广泛的人口迁移，促进了互联网社交娱乐形式的地域循环。这也是新事物更容易在95后群体中传播的原因之一。比如2017年底席卷全国的“抖音风暴”，就离不开大学生寒假返乡的助推。虚拟陪伴：对“CP感”的锲而不舍的追求

“陪伴”是95后在互联网上最重要的社交需求。根据我们对95后群体的调查，87%的受访者认为网上交友最重要的是陪伴；只有41%的人认为网上交友最重要的是兴趣。

为什么陪伴比兴趣更重要？我们认为，“陪伴”是网上交友的起点，大多数95后通过网上社交来缓解孤独感；而“兴趣”只是网恋的“标签匹配因素”。重要性只有在彼此磨合的过程中才会体现出来。没有陪伴，虚拟社交就无法开始。

图：网上交友兴趣是最重要的吗？

资料来源：国金证券研究创新中心、国金证券研究院

注：针对95后人群，网络问卷有效样本76,728份，定性分析。

图：网上交友最重要的是陪伴吗？

资料来源：国金证券研究创新中心、国金证券研究院

注：针对95后人群，网络问卷有效样本76,728份，定性分析。

95后需要什么样的公司？答案是：“CP感”。所谓“CP”是英文Coupling的缩写（换句话来说，就是Character Paring的缩写），意思是“配对”。 95后观众在观看影视、动漫作品时，习惯于将人物与人物“在一起”想象，俗称“组CP”，“CP感”（有成为CP潜质）一词由此诞生。

根据我们自己的算法统计，2018年，95后观众发送的视频弹幕中，“CP感”一词的出现频率高达1-2%，堪称热门关键词。 CP的本义仅指恋爱关系，但近年来，涵盖范围不断扩大，包括同性恋朋友、伴侣甚至敌人等关系。

CP本来是二次元粉丝圈里的小众名词，但随着二次元文化的“主流化”，在B站等弹幕视频社区的成熟下，CP这个词几乎蔓延到了整个帖子-95组。只要两个人（甚至多个人）的灵魂互相吸引，彼此重要，就可以说他们有“CP感”，别人就会鼓励他们“组CP”。在这个过程中，硬条件和现实关系都不重要，只有精神世界才是最重要的。

图：2018年95后“CP感”弹幕趋势

资料来源：国金证券研究创新中心、国金证券研究院

注：算法定性评估95后的弹幕行为，仅作为定性分析。关键词不完全匹配，通过语义分析+分词进行模糊匹配。

网上交友不是为了线下交友，它有其独立的社会意义。网恋并不是发展成为真正朋友的工具，尤其是对于95后来说，其独立的社会意义更为突出，即网恋最终发展起来并不以线下见面为目的。

根据我们对95后群体的调查，80.6%的受访者认为网上交友不是为了见面，92.7%的受访者根本不想见面。也就是说，大多数虚拟CP永远留在虚拟世界里，永远不会成为真正的CP。

95后群体的这种“柏拉图式的精神CP”倾向与上一代形成了鲜明的对比：对于70后、80后、90后来说，在垂直社交、匿名社交应用上交友普遍是为了见面，甚至只是为了见面。相亲。如此一来，垂直社交应用往往沦为“加微信”之前的一个中转站，所有虚拟的社交关系迟早都会转化为真实的社交关系。对于95后来说，上述心态是难以接受和难以想象的。

图：网上约会最终是为了见面吗？

资料来源：国金证券研究创新中心、国金证券研究院

注：针对95后人群，网络问卷有效样本76,728份，定性分析。

图：网恋就意味着根本不想见面吗？

资料来源：国金证券研究创新中心、国金证券研究院

注：针对95后人群，网络问卷有效样本76,728份，定性分析。有偿陪伴市场：互联网社交的“月之暗面”

既然有虚拟陪伴的需求，当然就会有商家来满足这个需求。我们对移动应用市场的监测数据显示，2017年以来，配套应用的MAU呈现出明显的增长趋势，其中付费MAU占比明显上升。 2018年12月，配套应用总月活跃用户数达到4213万，其中免费1667万，付费2546万。

尤其是2018年下半年以来，大量付费伴侣应用涌现，大多出现在具有自发游戏规则的社区，如：语玩，用陌生声音交朋友的聊天室；币信，一款“社交约玩”和“技能分享”的游戏陪练App。不过此类App还没有形成头部规模，我们估计总收入也不会太高。因此被主流媒体忽视并成为互联网社交的“月之暗面”。

图：2017-2018年同伴APPMAU（万）

资料来源：国金证券研究创新中心、国金证券研究院

注：伴侣应用主要以长尾形式存在，数量差异较大。数据是通过算法模拟的。

图：2017-2018年陪伴类付费APPMAU占比

资料来源：国金证券研究创新中心、国金证券研究院

注：伴侣应用主要以长尾形式存在，数量差异较大。数据是通过算法模拟的。

有偿陪伴有法律风险吗？会，但不多。在直播、婚恋、垂直社交等市场初期，曾出现软色情等违法行为，引发监管部门多次整治。我们认为，付费陪伴市场肯定会存在一些法律风险，但越是针对95后群体，风险就越低。当然，由于现实因素，不太可能出现违法现象。 95后用户付费让“小姐姐”远程和自己玩游戏。他们需要的只是陪伴的感觉，他们没有更多的奢望。这个想法对于老一辈人来说可能很难理解。

伴随社交网络与“个人社交网络”密切相关。许多附带应用程序的主要功能包括C语言和Pia游戏，而语音链接的社交网络是较大的子类别之一。 95后用户在寻找虚拟伴侣时，将“人设”放在重要位置：由于他们不寻求彼此的满足，也不寻求真正的发展，精神人物设计成为“CP感”的主要来源之一。 ”。

以游戏陪练APP“币信”为例，它已经从单纯的基于游戏类别（《王者荣耀》、《绝地求生》等）的推荐，发展到包含各种兴趣、状态、和心理咨询。新增“声音鉴定报告”、“声音速配”等特殊功能。这些配套应用能否涌现出几个大型头部应用？让我们等着看。

付费陪伴的市场空间尚未完全释放，未来其他领域可以参考。随着95后、05后的不断增长，需要虚拟陪伴的人群规模将不断扩大，消费能力也随之增强。目前，互联网巨头还几乎没有涉足这一领域。假以时日，这个空间的上限可能会远远高于人们的预期。

20年前，谁能想到游戏能成为2000亿收入的产业？ 15年前，谁能想到付费网络视频会员会接近3亿人？ 95后已经证明了他们消费文化内容产品的能力，他们将继续支持“伴侣经济”。

图：几个典型的配套应用：语玩、币信、邻居

资料来源：AppStore、国金证券研究所

伴随经济的市场空间有多大？我们认为网络直播是一个很好的可比性。据艾媒咨询测算，2017年中国在线直播市场规模达到398亿元，2018年可能达到460亿元。我们认为，伴随经济的发展水平相当于直播的水平5-10年前的行业； 2025年左右，伴随经济的市场规模可能达到目前直播市场规模，约为40-500亿。