现货黄金基本面分析

现货黄金基本面分析

1、黄金供应量

1.金矿开采

1）近年来，世界黄金年开采量约为2500吨，年产量变化平稳。

2）全球已探明未开采黄金储量约为7万吨，只能开采25年。

3）南非、美国等主要产金国产量下降，大型金矿勘探规模可能较小。

4）大型金矿的正常开采过程一般需要7-10年。

5）1980年以后的长期下降趋势中，矿业投入和支出持续减少。

对现货金价的影响：黄金开采受自身行业特点限制，对价格敏感度较低。现货金价的大幅上涨需要很长时间才能反映产量的增加。

2.央行抛售黄金

央行在市场上出售黄金是黄金供应的来源之一。尽管各国央行的黄金储备总量巨大，但除CBGA签署国外，其他央行每年出售的黄金很少。 CBGA的黄金销售量透明且有计划，已成为黄金市场稳定的供应来源。

1）央行持有黄金比例约为19%，欧洲央行一直在抛售黄金。

2）《华盛顿协议》规定，从2004年9月起，5年内每年黄金销售量限制在500吨。

3）中国、日本等央行的黄金储备仅占其1%左右。

4）银行向央行借入黄金，金商进行对冲。

对价格的影响：央行售金对现货金价影响最大、最直接，这是1980年以来金价大熊市的原因之一。

3、二级黄金

再生金是对黄金的修复和再利用。相比新产天然金的有限增长以及央行售金政策，再生金的供应更加灵活。

再生金的供应量往往受到金价等因素的影响。金价变化预期对于再生金供应具有重要意义。当人们预期金价会继续上涨时，即使金价已经处于相当高的水平，人们也不会立即出售回收黄金，而是希望以更好的价格出售。而如果人们预计金价会下跌，他们就会选择立即卖出。另一个影响因素是经济周期。当经济衰退时，再生金市场的供需将会增加。这时，最先受到经济衰退影响、出现现金流问题的个人和机构就会将现有的不能作为直接支付手段的黄金套现，形成再生黄金的供应。

1）走势平稳，有稳定金价波动的作用

2）2005年仅增加1.5%至861吨

3）投资者对金价涨跌的预期对再生金影响较大

2、黄金需求

1、工业消费需求

（1）主要是电子行业的需求和牙医的需求，约占黄金总需求的10%

（2）受工业板块限制，变化平稳，对金价影响不大

（3）2005年同比稳定增长2%至419吨

对价格的影响：与经济繁荣有关，受行业本身限制

举例：2001年至2006年，世界经济快速稳定增长，电子工业、航空航天等高端产业也快速发展，各行业对黄金的需求也保持稳定增长。

2、金饰需求

（1）约占黄金需求的75%，占比最大

(2) 2005年增加5%至2736吨

（3）传统黄金首饰主要消费国为印度、沙特阿拉伯、阿联酋、中国、土耳其等。

对价格的影响：对价格的影响巨大，呈现季节性和周期性。通常，一、四季度黄金首饰需求大幅增长

例如：印度婚礼和宗教节日、中国农历新年、西方圣诞节和情人节，对黄金首饰的需求高于其他时间

3、投资需求

（1）投资需求分为零售投资和EFT（黄金交易基金）

(2) EFTs是近年来最新的黄金投资方式，2005年以吨计增长了53%

（三）亚洲和中东国家有投资黄金的传统

对价格的影响：投资需求的价格弹性与其他需求因素相比最大，对价格的影响也最大。

举例：自2003年EFT推出以来，已吸引数千亿资金进入黄金市场。成为近年来金价大幅上涨的最直接推动力

目前，全球部分地区政治局势动荡，石油和美元价格走势不明朗，导致金价出现较为剧烈的波动。现货黄金及黄金附属衍生品较多，黄金的投资价值凸显，黄金的投资需求不断扩大。

3、其他影响因素

1、美元汇率的影响。

美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般来说，在黄金市场上，有一个规律：美元上涨，金价下跌；美元上涨，金价下跌；美元上涨，金价下跌。当美元贬值时，黄金价格将会上涨。强势美元

意味着美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将受到投资者追捧，黄金的保值功能将被削弱；而美元汇率的下跌往往与通货膨胀和股市低迷有关。反映。这是因为，美元贬值往往与通胀相关，而黄金的高价值往往会在美元贬值、通胀加剧时刺激黄金保值需求和投机需求。 1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值。在美元汇率大幅下跌和通货膨胀等因素影响下，金价于1980年初升至历史最高水平，突破800美元/盎司。回顾过去20年的历史，如果美元兑其他西方货币走强，国际市场金价就会下跌。如果美元小幅贬值，金价就会逐渐上涨。

2、各国货币政策与国际金价密切相关。

当一国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供应量增加，增加了通货膨胀的可能性，从而会导致金价上涨。例如，20世纪60年代，美国的低利率政策导致国内资金流出，大量美元流入欧洲和日本。由于各国持有的美元净头寸增加，人们对美元的价值感到担忧，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金。这最终导致了布雷顿森林体系的崩溃。但1979年以后，利率因素对金价的影响日益减弱。

比如美联储今年已经降息了十一次，但是并没有对黄金市场产生非常大的影响。仅在“9.11”事件中，黄金市场受益。

3、通货膨胀对金价的影响。

对此，应进行长期和短期分析，结合短期通胀程度来确定。长期来看，如果年通胀率变化在正常范围内，那么对金价波动影响不大；只是短期内，如果价格大幅上涨，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价就会明显下降。上升。尽管自20世纪90年代以来世界进入低通胀时代，但黄金作为货币稳定象征的使用正在减少。而且，作为长期投资工具，黄金的收益率越来越低于债券、股票等证券。不过，从长远来看，黄金仍然是应对通胀的重要手段。

4、国际贸易、金融、外债赤字对金价的影响。

债务这个世界性问题不仅仅是发展中国家特有的现象。在债务链条中，不仅债务国本身无力偿债导致经济停滞，而且经济停滞进一步加剧债务的恶性循环，甚至债权国也会因关系破裂而面临金融崩溃的危险。与债务国。这时，各国都会储备大量黄金，以维持本国经济不受损害，从而导致市场金价上涨。

5.地缘政治局势。

黄金具有稳定价值和全球重要外汇储备的功能，因此黄金自然成为投资者规避风险的最佳方式。我们平时所说的“一炮万两黄金”，就是对黄金避险价值的综合说明。国际化

重大政治和战争事件将导致金价短期内剧烈波动。一国政府因为战争或者为了维持国内经济的稳定需求而付出大量的开支，相对容易造成通货膨胀。这时，大多数投资者都会转向黄金进行保值投资，从而导致黄金需求扩大，从而推动金价大幅上涨。

比如二战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等都导致金价不同程度上涨。比如，今年9月恐怖组织对美国世贸中心的袭击，导致今年金价飙升至近300美元。

6.股市状况对金价的影响。

一般来说，当股市下跌时，金价就会上涨。这主要反映了投资者对经济发展前景的预期。如果大家普遍看好经济前景，大量资金就会流向股市，股市投资就会热情，金价就会下跌。

除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动以及国家和地区中央金融机构的政策法规也会对世界金价的变化产生重大影响。

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