黄金产量对金价的影响

我们讯, 我们经常听到人们谈论“黄金峰值”，这是全球黄金产量的最高水平。一些分析师认为，2016年黄金供应已经见顶或可能很快见顶，引发了黄金牛市的希望。我们不同意他们的观点。黄金见顶的概念是有缺陷的，不应该作为投资黄金的基础。

为什么？确定黄金产量的峰值是困难甚至不可能的，因为采矿水平取决于许多因素，包括未来新矿床的发现和技术突破。

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黄金产量达到顶峰对黄金投资者有利的观点存在一个更重要的问题。首先，黄金开采量的下降并不等同于黄金总供应量的下降，因为有大量废金可供回收（2016年回收量占黄金供应量的28%）。

其次，也是最重要的一点，黄金供应量的减少并不一定会导致金价上涨。上图清楚地显示，2008 年至2012 年间，黄金价格随着采矿产量和总供应量的增加而上涨。这是因为黄金是一种独特的商品，因为世界上有大量的黄金持有量。因此，黄金产量峰值的概念是无关紧要的。也许在石油或铜市场的作用可能有限，但在黄金市场则不然。原因很简单：年采矿产量仅占黄金总产量的一小部分（估计占全球黄金持有量的1-2%）。

所以你可以关闭所有矿业公司，什么也不会发生。或者几乎没有，至少与其他大宗商品市场相比。关闭油矿就会引发全球灾难。铜矿关闭，全球工业生产将崩溃。这是因为这些商品经常被使用，而且储备量非常小。然而，黄金实际上是非消耗性的，并且具有相对较高的库存/流量比。这意味着传统的供需理论不适用于黄金。

因此，年度供给（和需求）动态对于价格发现毫无意义。赤字和盈余，或者产量的峰值和下降，不会驱动金价。提醒一下，每年开采的黄金在不到一周的时间内就可以在伦敦市场上进行交易。那么，贵金属交易商为什么要担心黄金产量见顶，导致未来采矿产量下降几个百分点呢？

至关重要的是，围绕黄金供需的年度动态存在很多争议，一些分析师表示，由于“金价高峰”，应该购买黄金。需要明确的是，持有黄金的理由有很多，例如避险和投资组合多元化，但矿业产量的预期下降并不在其中。