什么原因会影响未来金价

金价自2011年8月触及历史高位以来一直下跌，最低跌破1200美元。此轮调整让以“中国大妈”为代表的实物黄金投资者损失惨重。在讨论金价未来走势之前，投资者需要对什么原因会影响未来金价有一个清晰的认识。决定金价未来走势的因素有哪些？以下是影响金价涨跌的几个重要因素：发达国家的货币政策、政治经济动荡以及黄金的实际需求和投资需求。

投资者在预测金价走势时，首先应考虑以美国为代表的发达国家的货币政策，包括利率和通胀趋势。美联储今年的货币政策比往年更加紧缩。货币供应量减少导致市场利率看涨，通胀预期降低，美元看涨。因此，过去一年金价经历熊市也是可以理解的。此外，投资者对政治经济危机的预期也影响国际黄金走势。

鉴于黄金是国债或其他固定收益债券的替代品，当利率较高时，投资者会更青睐固定收益债券，而黄金需求不足会导致金价下跌。自2008年金融危机爆发以来，美联储已推出三轮量化宽松政策。基础货币的大量注入导致该国利率维持在0.5%以下。在此期间，金价从最初的每盎司800美元上涨至如今的1290美元。美元每盎司。同时，黄金历来被视为规避通胀风险的重要工具和“保值”资产。 2008年之后，黄金的保值特性始终跑赢美国CPI。但由于去年国际金价大幅下跌，目前黄金的保值性大打折扣。另外，由于黄金是以美元为基础的，随着美联储去年提出退出QE并在今年实施，未来美元走强是大概率事件，这也成为重要的事件。是金价下跌的诱因。

黄金历来被认为是一种安全资产，因为它喜欢坏消息。 2013年下半年，VIX指数（恐慌指数）一直徘徊在15%左右的低位，表明投资者对危机的担忧程度有所减轻。目前，欧美国家已暂时走出金融危机的阴影，世界各地没有发生战争、危机或其他灾难。

投资者除了分析影响金价的因素，通过上述因素预测其未来走势外，还应该从需求端出发，即黄金的实际需求和投资需求。它们一直是金价涨跌的主要推动力，其中投资需求有望成为影响金价的新关键因素。

在世界各国，珠宝等消费品是黄金的主要实际需求。杜克大学Erb和Harvey在2013年撰写的一篇分析文章指出，当金价下跌时，实际需求增加，而实际需求增加反过来又会推高金价。可见，实际需求对金价起到了“稳定器”的作用。相应地，由于黄金ETF的推出，投资者可以非常方便地投资黄金。

近年来，黄金投资需求不断增加。与此同时，黄金期货等金融衍生品的交易量近年来也大幅增长。投资需求和实际需求对金价的影响不同。投资需求与金价同步变动，即当金价上涨时，投资需求增加。投资需求增加将进一步推高价格；反之亦然。因此，投资需求给金价带来“正反馈”效应，加大了金价的波动性。世界黄金协会的数据显示，自2013年以来，资金持续流出黄金ETF产品。

与黄金的实际需求相比，其投资需求对金价的涨跌影响更为明显。例如，同样购买1吨黄金，投资需求对价格的影响约为实际需求的4倍。可见，资金的流入和流出对黄金市场有着至关重要的影响，尤其是在短时间内。美国股市的大幅上涨和欧美投资者的风险偏好导致投资者将投资从黄金市场转移到股票等其他“非价值对冲”资产；同时，各国政府将根据本国政治和经济需要加大投资。持有或减持黄金。因此，关注华尔街流入和流出黄金市场的资金是短期预测金价的重要指标。

黄金ETF、黄金期货等产品的推出，方便了投资者投资纸黄金，导致资金流动更加频繁，金价波动加剧。作者计算出，1990年至2004年金价的波动幅度约为每年13%。从2004年到2012年，其价格波动率每年增加到20%，波动率增加了50%。也就是说，与10年前相比，我们将看到国际现货黄金波动更加频繁。

尽管美国经济预计将继续复苏，通胀率也将保持在较低水平，但这些因素将使金价维持在较低水平。然而，如果金价低于其生产成本（每盎司1250美元），一些黄金公司就会选择暂停生产。供应减少将推高价格；与此同时，美债、欧债危机尚未完全解决，中东不稳定、发展中国家经济下滑等因素依然存在。一旦这些潜在危机爆发或加深，将引发金价大幅上涨；此外，从过去20年的数据来看，金价已经落后于美国货币发行和通胀的速度；这些都表明黄金未来仍有上涨空间。

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