人民币贬值的原因是什么？

金投外汇网消息：为了稳定增长，央妈忍痛放弃了她在汇率上想要的东西。下一步可能是扩大汇率波动区间，增加人民币弹性，主动释放贬值压力。那么，人民币贬值的原因是什么？,

1)贬值来自外储缩水。

人民币本身是一种商品，其价格由供求决定，而外汇储备是衡量人民币汇率供求的重要指标。以前外储持续增加，人民币就有升值压力。现在外汇储备继续缩水。过去一年外储减少3000亿美元，最近一个月减少425亿美元，有贬值压力。所以从年度来看，人民币贬值是从去年年初开始的，因为去年以来外汇储备持续明显下降。

2)贬值的背景是中美利差缩小。

在中国目前的外汇储备中，每月的顺差还在500亿美元左右，FDI稳定在100亿美元左右，所以外汇储备的下降主要是广义的热钱流出。而中美利差是一个重要因素。美国9月加息，中国继续降息后利率会大幅下降。以象征性的无风险利率为例。从去年到今年年初，中国国债一年期利率在4%以上，而美国利率几乎为零，中美利差超过3%。即使人民币贬值3%，在国内持有有息资产也是有利可图的。现在差不多反了。中国一年期国债利率仅为2.6%，而美国一年期国债利率已升至0.4%，中美利差仅为2%左右，这意味着如果人民币汇率贬值超过3%，持有美国的有息资产将更有利可图。

3)为什么现在开始贬值？源于经济下行，货币增长过快。

一方面，7月份刚刚公布的外贸数据并不好，7月份出口增速再次负增长，意味着出口仍然拖累经济增长。一个重要背景是，过去人民币随美元升值，今年上半年人民币有效汇率指数升值3%，降低了出口竞争力。

另一方面，今日罕见提前公布货币数据，M2达到13.3%，超过12%的目标。但货币增长过快的原因与之前的外占或实物贷款增长过快有本质区别。央行在二季度货币政策报告中明确指出，未来货币M2仍有上行压力。主要有两个原因：一是商业银行购买地方债，目前每月超过5000亿。还有一个原因是商业银行贷款给证券公司买股权，7月份超过8000亿。此外，这些因素在未来很难退出，这意味着M2的增长率容易上升，但很难下降。因此，当前的通胀上涨是由货币过度增加而不是简单的猪价上涨推动的。因此，央行此时贬值有一举两得的效果，既刺激出口，又缓解国内货币超发的压力。

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