张红力:“贷款+股权投资”解决中小企业融资难

国际金融危机已经揭示，金融资本如果脱离服务实体经济的本质，将严重侵害金融机构和金融体系的安全。对此，政协委员、中国工商银行副行长张宏莉在接受中国经济网采访时建议，允许商业银行以股权投资基金的形式间接参与中小企业股权投资，并将其与银行贷款有机结合，不仅有助于系统解决中小企业融资难问题，还能改善银行投资组合，增加银行收益，实现银企互利共赢。

中国银行业的低杠杆一直保持着良好的存贷比，这是中国商业银行在开放条件下成功经受住金融危机考验的重要原因之一。张宏莉表示，下一步，我国商业银行要抓住国际银行业经营模式调整的机遇，进一步加快创新发展步伐，建立优势业务体系，特别是要把金融创新与支持中小企业发展更好地结合起来。这不仅可以增强我国商业银行的竞争力，也有助于系统性地解决中小企业融资难的问题。

一是银行信贷资金与中小企业融资特征不匹配。

中小企业发展的关键在于解决资金不足的问题。大多数中小企业缺乏原始资本，信用等级不高，经营风险大，商业银行很难向这类企业发放信贷。从国际经验来看，银行贷款对中小企业的利差不足以覆盖相关的信用风险。解决中小企业融资问题，必须依靠股权投资等直接融资方式。据统计，自1998年以来，伦敦证券交易所约50%的新上市公司是由股权投资支持的，纳斯达克80%以上的新上市公司是由股权投资支持的。

而我国尚未建立多层次的直接融资体系，中小企业在资本市场的融资功能弱、融资周期长，难以满足中小企业的资金需求。在这种情况下，我国商业银行仍然需要承担起为中小企业发展融资的责任，但目前的信贷模式与中小企业的融资特点不匹配。在发达国家，银行信贷在中小企业融资中的比例一般不超过10%，而在我国，这一比例已经达到18%，中小企业贷款余额占银行贷款总额的53%以上。在这种情况下，进一步扩大银行信贷的风险较大，空间有限。为支持中小企业发展，商业银行迫切需要建立中小企业股权投资机制。

二、商业银行支持中小企业发展需要建立股权投资机制。

在国际上，解决中小企业融资难的有效途径是允许商业银行使用少量一级资本或发行集合投资计划资金间接参与中小企业股权投资，将信贷与股权投资挂钩(“贷款股权投资”模式)，支持中小企业发展。商业银行适度股权投资可以在三个方面发挥积极作用：一是通过这种模式，商业银行可以多种形式为中小企业发展融资，在支持中小企业发展的同时分享企业的成长收益，增加银行收入；第二，银行信贷与股权投资基金相结合，可以降低中小企业授信风险；第三，有助于改善商业银行目前的投资组合。

3.目前，我国已初步具备商业银行从事股权投资的条件。

近年来，我国股权投资基金行业发展迅速，已初步具备商业银行以股权投资基金参与股权投资的基本条件。第一，政策环境。2010年以来，国家出台的相关政策文件都提到了股权投资基金的发展。比如《关于进一步做好利用外资工作的若干意见》、《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》、《关于2010年深化经济体制改革重点工作意见的通知》都提到要完善创业投资机制，发展股权投资基金，加快股权投资基金体系建设。第二是监管环境。2010年，保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》，允许保险资金直接或间接从事股权投资(投资比例不高于总资产的5%)。此外，外管局最近批准北京和上海开展QFLP试点项目，初始额度各为30亿美元。这为我国商业银行等机构投资者利用股权投资基金参与股权投资建立了良好的监管基础。第三是市场环境。截至2010年12月，在国家发改委注册的股权投资基金管理企业有457家，以各种形式从事股权投资的企业近5000家。2010年，股权投资基金总投资额达到150亿美元，融资额近400亿美元，为商业银行参与股权投资提供了必要的市场广度和深度。

(比特)

人物名片

张宏莉曾就读于加拿大阿尔波特大学和美国加州圣克拉拉大学，获得工商管理硕士学位。1991年至1994年，在惠普美国总部担任财务经理；1994年短期担任施罗德国际商业银行中国投资银行部总监；1998年至2001年任高盛(亚洲)执行董事、中国代表处首席代表。2004年任德意志银行环球银行亚太区(含澳洲)总裁，投资银行全球执行委员会成员。2010年4月出任中国工商银行副行长。

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