股市要寻找具有强大竞争优势的公司

是什么把一个坏公司和一个好公司或者一个好公司和一堆大公司区分开来？很大程度上取决于一个公司自身竞争优势的大小。竞争优势可以用来保护企业的利益不受侵犯。

在任何竞争的经济条件下，资本总是在寻找预期回报高的领域，这使得最赚钱的公司总是被竞争对手包围。这也是为什么大部分盈利的公司在一段时间后往往会回到平均水平。换句话说，大部分高回报公司会因为与其他公司的竞争而逐渐降低利润率。竞争优势可以保护少数公司多年保持高于平均水平的利润率，而这些公司往往是最佳的长期投资标的。一般来说，超额利润率维持的时间越长，长期股票投资的表现越好。识别竞争优势是投资过程中的一个关键部分，我们将用整个第三章来解释如何分析竞争优势，这是投资准备的核心。识别强大竞争优势的关键是能够回答一些令人困惑但实际上很简单的问题，比如：一个公司如何设法让竞争对手别无选择，只能获取巨额利润？如果你能回答这个问题，你就找到了这个公司竞争优势的来源。有安全边际

发现好公司只完成了一半的投资过程，另一半是评估这家公司的价值。无论市场价格是多少，你都不能买这只股票，因为它可能在市场上处于非常高的价格。如果你付出的代价太高，你的投资回报可能会让你失望。

任何投资者的目标都应该是在价格低于股票价值时买入。不幸的是，人们往往对股票的价值过于乐观，这往往会导致未来等待我们的是令人痛心的厄运。我们只能在股价充分低于我们的估值时，通过交易来弥补这种过于情绪化的倾向。股票的市场价格和我们对股票价格的估值之差就是这支股票的安全边际。