股市中好公司的标准是什么

1960年，Ralph Vanger涉足投资行业，就职于Harris Associates，该公司成立刚刚两年，总部位于芝加哥。他说他喜欢投资，因为投资报酬高，而且“不太辛苦”。他在这家公司担任证券分析师和投资组合经理，直到迈克尔b哈里斯创建了Acorn基金。范格尔曾担任Acorn基金的投资组合经理，并于1977年2月出任总裁。休斯顿石油公司的发现对于Acorn基金和Vanger来说都是非常重要的。当1973~1974年股市崩盘时，由于新油田的不断发现，休斯顿石油公司的价格依然坚挺，因此，正如范格尔所说，“橡子基金免于崩溃。事实上，如果没有这只股票，橡果基金就不会有今天。”

投资哲学

范格尔的投资哲学有两个要点：

1.找好的小公司，比大公司更有投资价值。

2.识别主要趋势，购买能够从趋势中受益的公司的股票。但范格尔与t .罗普莱斯不同，他只寻找潮流的引领者。

范格尔积极寻找有潜力的小公司，有一定的理论依据，实际上是利用了芝加哥大学的罗尔夫班兹慈(Rolf Banz Ci)在1978年提出的“小公司”现象。本茨教授发现，考虑到小公司往往具有更高的风险，即使在风险调整后，低价值公司股票的收益率也超过了市场平均水平。

万哥“想买那些没有完全实现经济价值的小公司的股票，然后等着这些公司成长，直到完全实现经济价值。散户投资者倾向于在小公司充分实现其经济价值之前抛出小公司，买入充分实现其经济价值的成熟公司，因此他们往往成为我们交易的对手方。”

为了找到有潜力的小公司，范格尔从全国各地有才华的人和较小的经纪公司收集信息。他每年都给那些给他提供有用信息的人发红包，他称之为“红A”奖金。"许多机构的投资组合经理喜欢说华尔街的研究毫无用处."他说，“但他们每天仍要接听来自华尔街的30多个电话。”

了解趋势

“我发现人们的生活方式真的变了。”万哥说：“二十年前，几乎每个人去参加宴会，一手拿着雪茄，一手拿着马丁尼。一大早起来，然后在公园里慢跑，在那个时候会被认为是可笑的。中年人没有这个习惯。但是我们不知道接下来人们的生活方式会发生怎样的变化。如果医生们知道未来是这样的，他们会从心脏病学转向运动医学。”

“这对人们的休闲方式和花钱方式产生了深远的影响。例如，现在有更多的老年人背部和膝盖不好，需要治疗，因此给许多人带来了赚钱的机会。”由于计算机的出现，投资行业本身正在发生巨大的变化。“确实如此。”万哥对此表示认同。“指数基金和数据库太可怕了。有一天，你可以在电脑商店里只花80美元买到一个“投资组合管理器”程序。你可以输入你知道的所有信息，我自己也会失业。我们正处于一场从未停止的革命的中期阶段。”

破碎的水晶球

准确预测趋势并不容易。在他1984年3月31日的报告中，范格尔分析了未来学家在1972年做出的一些预测。他们预测了未来几年技术领域的20项重大进步，其中包括一些可以在1985年之前降低能源价格的技术创新：深海石油钻探、核电的持续增长、褐煤等低级化石燃料的开发和利用、合成燃料和太阳能进入四分之一的家庭。

然而，在这些预测中，只有深海石油钻探真正成为了现实。范格尔由此得到的教训是，技术的发展趋势极难预测。这些预测都是有见识的专家学者做的，但大部分都是错的；更严重的是，他们没有预见到自1972年以来发生的重大变化。他进一步指出：“在一个快速变化的世界里，一个公司连续二三十年保持稳定增长并不是一个好兆头：这种情况发生的可能性太小，因为在这期间事情已经完全变了。不管30年前你取得了什么样的成功，这些因素现在都已经失效了。我认为通过集中投资小公司，你更有可能把握下一个趋势。你应该走在潮流的前面，而不仅仅是潮流的跟随者。”

隐性的消息和夸大的新闻

在寻找趋势的时候，不仅要关注显性的消息，也要忽略隐性的消息，因为就像夏洛克福尔摩斯在他的侦探小说里写的那样，“会叫的狗不咬人，咬人的狗不叫。”比如1987-1988年的冬天，没有煤气短缺的报道：很少有老人被冻在布朗克斯区的公寓里，等等。这意味着燃料供应充足。其实值得报道的一般都不是好消息。然而，廉价燃料对一些行业来说是个好消息，比如航空业。

过度夸大的新闻也能创造机会。核电站泄漏或即将到来的龙卷风会吸引记者和公众的过度关注，尽管它们的危险性要小得多。1979年，“太空实验室”坠入大气层，美国所有航班取消。然而，由于每天约有130名美国人死于车祸，美国人死于车祸的可能性是被“太空实验室”碎片击中的数百万倍。

万哥问了一个实际问题：“为什么人们不按照统计概率如实衡量风险？”他认为，一种解释是，人们不喜欢通过数学计算来估计实际的危险概率。此外，不寻常事件肯定比普通事件更值得报告。“空间实验室效应”告诉我们，由于市场总是倾向于过分担心不太可能发生的灾难，一些可能陷入困境但可能性不大的稳定公司仍然具有一定的投资价值。

当一家公司真的遇到大麻烦时，它的股票通常会跌得比它应该跌的更多。华尔街将这种现象称为“股价对坏消息的过度反应”。因此，正如范格尔所指出的，当市场因夸大的坏消息而对一家好公司的股票极度悲观时，赚钱的好机会就来了。

好公司的标准

万哥检验一个公司是不是好公司的标准主要有三个：增长潜力、财务状况和基本价值，他称之为“三大支柱”。

1.增长潜力体现在五个方面：(1)公司产品的市场不断扩大；(2)好的产品设计；(3)高效生产；(4)销售强劲；(5)合理利润率。

然后，万哥寻找管理优秀的公司。一个好公司的管理层应该了解自己的行业，擅长营销和销售，对客户尽心尽力。他更喜欢管理层持股比例高的公司，这样管理层和外部股东的利益可以更加一致。

2.万哥希望确定公司财务状况良好：低负债、充足的营运资金、保守的会计制度。稳健的资产负债表可以确保在公司利润增长的同时，现有股东权益资本不会被稀释。

3.最后，股价必须有吸引力。范格尔指出，机构投资者往往将一家公司与其股票划等号，好公司不一定有“好”股票。很多好公司的股价可能已经被市场高估了。