上市公司财务分析之注意负债率

上市公司财务分析中的关注负债率

虽然一般来说，上市公司的净资产收益率越高越好，但有时候，过高的净资产收益率也蕴含着风险。比如个别上市公司虽然净资产收益率高，但负债率超过80%(一般来说负债占总资产的比例超过80%，就认为过高)。这个时候，我们就要小心了。

这样的公司虽然盈利能力强，运营效率高，但却是建立在高负债的基础上的。一旦市场出现波动或者银行收紧银根，不仅净资产收益率大幅下降，公司本身也可能遭受损失。

就像炒房子一样。如果一套房子的价格是100万元，你只需要首付30万元就可以买到。一年后，房子将升值到200万元。你把房子卖了以后，你就赚了近100万，净资产收益率超过300%。虽然净资产收益率很高，但你要知道你是负债经营，实际上你是向银行借钱(银行按揭)炒房。如果这个房子不升值反而贬值，你的风险就大了。如果一年后房价降到70万，你将损失30万的全部本金。

对于上市公司来说，恰当的债务管理对提高资金使用效率和净资产收益率非常有利。但是，如果以高负债为代价，单方面追求高净资产收益率，虽然一时看起来很美，但风险不容小觑。

一些投资者反对上市公司发行新股再融资，认为这家公司的净资产收益率远高于银行贷款利率，根本没有必要向投资者再融资，可以向银行借款经营，可以大大提高净资产收益率。实际上，上市公司再融资有时是为了降低经营风险，这恰恰是对股东负责的表现。