如何对上市公司的财务报表进行综合分析

如何全面分析上市公司财务报表

不断成长的证券市场逐渐表明，全面分析上市公司的财务报表，全面研究上市公司的基本面，对于选择合适的股票，获得良好的投资回报是非常重要的。具体来说，学习上市公司就是要做到两个“三结合”。

第一个“三结合”是将财务数据的分析与上市公司所处行业的发展趋势相结合；将财务数据的分析与上市公司生产的商品的竞争力和供求关系结合起来；把财务数据的分析和个股的市场资金流向结合起来。

第二个“三结合”是：分析财务报表时，要结合趋势分析、结构分析和比率分析；将总量变化和比例变化结合起来；将分析的比率指标与所分析问题的性质结合起来。这两个“三结合”的实质是，不仅要关注上市公司过去和现在的经营成果，更要善于通过相关数据的变化来预测公司未来的发展趋势。

一、货币资金及债务分析货币资金是公司各类现金、银行存款及其他货币资金的总称。它不仅可以反映企业的即时支付能力和周转速度，也是企业是否具有成长潜力的重要标志之一。在分析货币基金时，可以从两个方面入手；一个是上市公司资金总额，一个是每股扣除债务后可以拥有的货币资金。如果一个上市公司既没有新项目投产，又没有充足的资金，那么它的投资价值就相当值得商榷。在宏观环境趋紧的时候，企业的负债情况往往决定了自身的发展趋势。如果一个企业产品大量积压，负债累累，又没有办法筹集资金，那么这个企业的前景就不是很乐观。一般来说，分析企业的负债情况主要看负债额占企业总资产的比例，即资产负债率。生产经营状况正常的上市公司资产负债率在25%左右。如果小于这个比例，说明公司财力雄厚。相反，流动性短、债务负担重的企业，资产负债率往往在80%以上。这类企业一不小心，就可能陷入破产的深渊。当然，在企业面临需求扩张的时期，还是可以扩大负债经营的。但前提条件是企业负债经营产生的利润率要高于贷款平均利率，两者之差不能小于社会平均利润率。所以这种扩张一定要适度，不能太多。

第二，存货和应收账款分析。这两个项目直接反映了企业的销售情况，关系到企业的偿债能力和效益。在财务报表中，存货是用来反映公司存货中各种产成品、半成品和原材料的总价。对于制造商和零售商来说，库存积压过多并不是一个好现象。一旦存货的增长速度超过销售的增长速度，就意味着企业正常的资金循环受阻，流动资金短缺，未来的再生产就会受到影响。要避免这种后果，企业唯一可以选择的方式就是减少销售，减少库存，回收现金。但是这个措施要承担利润下降的损失。当然，库存从多到少的下降，也可以看作是企业经营出现转机的第一个迹象。应收账款是用来反映公司应收但未收到货款、票据和劳务成本的资产总额。如果应收账款数量过多，说明公司回款不畅，资金拖欠严重，进而造成公司自身流动资金紧张。更令人担忧的是，部分应收账款容易成为“坏账”，导致企业资产流失，影响公司未来发展。

第三，盈利能力分析。一般来说，盈利的多少和水平会直接影响股东的投资回报，投资者一定要重视。每股税后利润。这是上市公司财务报表中最受关注的因素。其分析包括两个方面：一是绝对量，反映企业的过去；二是每股税后利润的增减，反映企业的成长性。分析每股税后利润，还要考虑上市公司每年送股的因素。利润总额和利润增长率。投资者必须注意分析影响总利润变化的各种因素。一个是分析公司销量的增减及其对利润的影响；二是分析公司经营成本和各项费用的增减情况；三是分析商品销售价格的变化及其对利润的影响。如果上市公司的经营成本和各项费用大幅增加，很可能是企业的经营管理出现了严重问题。此外，投资者还要分析总利润是否惨不忍睹。因此，投资者要注意分析待摊费用和预提费用的金额和构成，看是否存在待摊费用和预提费用；分析财务费用与长短期贷款是否匹配；分析企业各项资产的变动情况，看固定资产折旧和无形资产、递延资产摊销是否符合现行会计制度。此外，投资者要善于结合上市公司的行业特点和经济周期，分析利润增长率、销售利润率、净资产收益率及其变化情况，并与同行业上市公司的利润率进行对比，以判断上市公司的经营管理水平和盈利趋势。

最后，中长线投资者还应注意分析上市公司在较长时期内获取利润和增加利润的能力。分析利润的构成。一般来说，主营业务突出、行业份额大的上市公司投资风险较小。而其他公司，虽然年内利润总额有所增长，但主营业务利润并没有改善，甚至大幅下降。这样的业绩增长往往是不稳定的：或者因为没有竞争力的副业过度扩张，或者过度投机，一旦把握不好，企业很快就会倒闭。分析利润增长的潜力或后劲。关注上市公司的人才结构和科研费用的多少；企业新专利、新技术应用和新产品开发分析；分析是否开发了新的销售网络和销售方法；分析公司主要在建项目和已完工项目的实际情况，看是否会形成新的利润增长点，了解是否有好的市场炒作题材。最后说一下财务状况综合分析。财务状况的综合分析方法有很多，这里简单介绍一下主要的方法。

下面简单介绍一下主要方法。

杜邦财务分析系统。杜邦系统认为一个企业的财务活动和财务指标是相互联系、相互依存、相互影响的，因此将多个财务指标之间的内在关系绘制成杜邦分析图。分析的基本思想是：

1.所有者权益净利率是最全面的财务分析指标，是杜邦分析体系的核心。

2.资产净利率是影响所有者权益利润率的最重要指标，具有很强的综合性，资产净利率取决于销售净利率和资产周周转率。

3.扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，扩大销售也是提高资产周转率的必要条件和途径。

4.要综合分析影响资产周转率的资产结构和影响企业偿债能力的股权结构。需要根据销售收入分析企业资产使用是否合理，根据股权结构分析资产结构或者根据资产结构分析偿债能力。雷达图分析法。该方法是对主要财务分析比率进行汇总，将公司财务指标与行业平均水平和企业历史最好水平进行比较，从而达到全面反映企业整体财务状况的目的的方法。壁比重计分法。它将流动比率、产权比率、销售利润率、总资产收益率、资本收益率、资产负债率、应收账款周转率、存货周转率等具有线性关系的财务比率结合起来，给出各自的得分比例，然后通过与标准比率的比较，确定各项指标的得分和总指标的累计得分，从而对企业的财务状况和盈利能力进行综合评价。

综上所述，投资者应重点关注那些现金充足、应收账款少、偿债能力强、商品销售较好、利润率较高、有新的利润增长点的上市公司进行投资。