2007年美国次贷危机发生的原因

2007年美国次贷危机发生的原因

金投股票讯，美国次贷危机又称次贷危机，又译为次贷危机。它是指由于次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈波动而在美国发生的一场金融危机。它导致了全球主要金融市场的流动性不足危机。美国的“次贷危机”从2006年春天开始逐渐显现，2007年8月开始席卷美国、欧盟、日本等世界主要金融市场。次贷危机现已成为国际上的热点问题。

杠杆

为了赚取巨额利润，许多投资银行采用20-30倍的杠杆（Leverage）操作。假设A银行自有资产30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这家A银行以30亿资产为抵押，借入900亿资金进行投资。如果投资利润为5%，那么A将获得利润45亿。与A自己的资产相比，这是150%的巨额利润。另一方面，如果投资损失5%，那么A银行就损失了所有资产，仍欠15亿。

CDO 合约

由于杠杆操作风险较高，银行按照正常规定不会进行此类高风险操作。于是有人想出了一个办法，用杠杆投资当“保险”。这种保险称为CDO（债务抵押债券）。例如，银行A求助于机构B来规避杠杆风险。机构B 可能是另一家银行，也可能是一家保险公司，诸如此类。 A对B说，你为我的贷款违约投保怎么样？我每年给你交保险费5000万，连续10年，总共5亿。如果我的投资不违约，那么你就白拿这个保险费了。是的，如果我违约，你必须赔偿我。 A想，如果我不违约，我可以赚45亿。如果我用5亿做保险的话，我还能净利润40亿。如果出现违约，无论如何都有保险可以赔偿。所以对于A来说，这是一项有利可图的生意。 B是个精明的人，没有立即答应A的邀请。相反，他回去做了统计分析，发现违约率不到1%。如果和100家公司做生意，总共可以获得500亿的保险资金。如果其中一方违约，赔偿金额将不超过50亿。即使两家公司违约，你仍然可以赚到400亿。甲、乙双方都认为这笔交易对自己有利，于是立即成交，皆大欢喜。在CDS市场（信用违约掉期），B做了这项保险业务后，C就眼红了。 C去找B说，你把这100张CDO单卖给我怎么样，我每张合约给你2亿，总共200亿。 B想，需要10年才能拿到我的400亿，但现在我一转手就可以拿到200亿，而且没有风险，何乐而不为呢，于是B和C立即成交了。这样，CDO就被分割成一块块CDS，像股票一样流向金融市场，可以交易、买卖。事实上，C拿到这批CDS后，并不想等10年才收200亿，而是以220亿的标价挂牌出售； D看到这个产品，算了算，400亿减220亿，还有180亿可以赚。这是“原装库存”，价格也不贵。我立即买了它。一旦转手，C就赚了20亿。此后，这些CDS在市场上屡屡被炒作，如今CDS的总市值已达到62万亿美元。

次贷和次贷危机

A、B、C、D、E、F……上面都赚了很多钱，那么这些钱从哪里来呢？从根本上来说，这些钱来自于A和与A类似的投资者的利润，他们的利润大部分来自于美国的次级贷款。

当房价上涨到一定水平时，就会停止上涨，没有人接手。这个时候，炒房者就急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不掉，还得不断支付高额利息。终于有一天，在我绝望的时候，我把房子扔给了银行。此时就发生了违约行为。这时，A心里有些后悔了。他赚不了大钱，但也不能亏太多。反正B就是保险。 B也不担心，反正保险已经卖给C了。那么这个CDS保险现在在哪里呢？就在G的手里。 G刚刚花了300亿从F那里买了100张CDS，还没来得及转手，突然收到消息，这些CDS被降级，其中有20张违约，大大超出了原来预估的1%到2%。违约率。每次违约需要保险费50亿，总支出1000亿。减去G收到的500亿保险金和300亿CDS收购费，G的总损失达到800亿。 G虽然是美国十大大型机构之一，但也无法承受如此巨大的损失。因此，G已经濒临破产。

金融危机

如果G破产了，那么A花5亿美元买的保险就泡汤了。更糟糕的是，由于A采用杠杆原理进行投资，根据之前的分析，A损失的全部资产将不足以偿还债务。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2、A3、……、A20，都要做好倒闭的准备。于是，G、A、A2、……、A20一起来找美国财长，鼻涕眼泪游说。 G一定不能破产。一旦破产，大家就都完蛋了。财政部长心软，将G收归国有。此后，A、A20总计1000亿美元的保险费全部由美国纳税人支付。

美元危机

上述100张CDS的市场价格为300亿。 CDS的总市值为62万亿。假设其中10% 违约，则违约CDS 数量为6.2 万亿。这个数字是300 亿的207 倍（四舍五入后）。如果美国政府收购价值300亿的CDS，将损失1000亿。那么对于剩余的违约CDS，美国政府将支付20.7万亿美元。如果不赔偿，我们就会看着A21、A22、A23等相继破产。上述计算中使用的假设和数字可能与实际情况有所不同，但美国金融危机的严重性不容低估。

注：CDS合约和次级抵押贷款都属于金融衍生品，CDS市场是现行金融体系中重要的金融交易体系。