什么是转融通

什么是转融通

所谓转融通业务，是指证券金融公司将自有资金、证券或者依法募集的证券借给证券公司，供其办理融资融券业务的业务活动。

再融资是指在资金和证券不足的情况下，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源的安排。所谓“转让”，是指证券公司借入资金和证券，然后将其“转让”给客户。从证券金融公司的角度来看，向证券公司提供资金和证券，供其开展融资融券业务的，称为转融通业务。再融资包括证券转融通业务和转融通业务两部分。与再融资相比，再融资业务的制度安排和实施方案设计更为复杂。

根据初步设计，再融资业务体系下将设立专门公司，负责适时开展再融资业务。

转融通业务的证券来源可包括证券公司自有证券及取得担保权的证券、基金持有的证券、保险机构投资者持有的证券、上市公司大股东持有的证券、全国社保基金持有的证券、 ETC。

资金来源包括证券金融公司自有资金、证券公司自有资金及担保权取得的资金、保险资金可支配资金、交易所及中登公司可支配资金、定向发行债券、货币市场借贷等。资金等

再融资对金融企业的影响

1、转融通业务体系一旦建立，很可能意味着我国境内融资融券业务将采用集中授信的专业融资公司模式，即证券公司通过专门的融资融券机构开展融资融券业务。金融机构—— 证券金融公司。这有两层含义：一方面，公司可以通过自身信用帮助证券公司筹集资金；另一方面，公司可以通过自身信用帮助证券公司筹集资金。另一方面，养老基金、保险基金等长期资金可以通过它借出股票，帮助证券公司放贷。随着再融资体系的建立和专业金融公司的参与，融资融券业务规模也将迅速扩大。

2、同时，再融资制度建立后，除养老基金、保险基金外，国有上市公司大股东在符合国家规定的基础上，也可以按一定比例的股份参与再融资。 ——自有资产监管要求。

3、此外，再融资制度的建立，会减少以保值为目的的爆仓和抛售行为，可能会在一定程度上缓解“大小”的爆仓冲动。通过融资融券业务扩大市场总量，也有利于消化“大小非”减持的影响。

4、再融资业务将拓宽融资融券业务的资金和证券来源，同时使证券公司、保险公司受益。对于券商而言，再融资业务将拉动融资融券业务总量的增长。

再融资对证券市场的影响

一般认为，再融资制度的推出意味着A股市场的融券时代将正式到来，但其对证券市场的短期和长期影响并不相同。

1、短期来看：从亚洲市场来看，再融资制度的推出对各个市场影响不同，主要与推出时间有关。市场走势主要根据各国宏观环境等因素持续运行。再融资制度并未造成重大影响。例如，马来西亚于2007年推出，当时全球流动性过剩。尽管有做空机制，但市场仍继续大幅上涨。

2、从长远来看，完善的融资融券机制引入证券市场不会对证券市场产生负面影响。相反，可以减少证券市场的大幅波动，对证券市场的剧烈波动起到平息的作用。

再融资对市场各主要板块的影响

1、券商股。通过再融资融券业务，券商有望获得5%至7%以上的价差。获得融资融券业务试点、网络优势明显的券商，以及资管业务发展领先、创新能力较强的券商更有可能从中获利。

2、蓝筹股。再融资后，基金、保险公司等机构持有的蓝筹股底部头寸可以通过证券金融公司“借出”，这将大大提高蓝筹股的流动性。结合近期上市公司大股东增持的情况，其偏好程度低于蓝筹股估值。因此，蓝筹股近期流动性增强后，操作机会将大于风险。

3、高估值板块。再融资业务的推出，将盘活不少上市公司股东持有的原本非流通的股份。特别是对于一些估值较高的创业板股、小盘表现不佳的股票、垃圾股以及股价高位“被剥削”的股票，“大小限”不仅可以直接在二级市场减持，通过大宗交易减持，除了股权转让等渠道外，现在还有更多通过再融资变现的方式。