选股重要还是“选时”重要

选股重要还是“选时”重要

选股重要还是时机重要？这个问题实际上是关于投资者自身在思考和实践中形成的逻辑体系，关于“人能战胜市场吗？”这个问题的不同答案。重视“时机”的人试图利用市场的波动，从而获得超额收益，战胜市场。认为“时机”不重要的人认为，从长远来看，市场平均水平就像重力一样决定收益的高低。因此，与其徒劳地寻找利用“时机”超越市场平均回报的机会，不如干脆放弃。时机的选择。

据说大卫罗杰是一位“时机把握”大师。他有一本书叫《在股市赢得高回报的解决方案》。一方面，大卫罗杰在书中承认“预测市场趋势是一种荒谬的尝试，不可能从头到尾预测市场趋势”。但与此同时，他试图通过更高的预测“准确率”来获得成功。跑赢市场在某种程度上也是一种误解，因为所谓的“准确率”问题实际上是一个伪问题，因为它无法被定义。我见过投资顾问向客户推荐一只价值十几块钱的股票。推荐后，该股先跌4元，后涨8元。这样的建议是“准确”还是“不准确”？华尔街历史上备受推崇的格兰维尔以成功预测1980 年代35% 的跌幅而闻名，但无论这样的成功预测能持续多少次，就连大卫罗杰也表示，这如果你看看随后的18-对华尔街当年的牛市来说，下跌无非是“茶壶里的风暴”。

不得不说，读完整本书后，我还是有些失望的。我能感觉到，作者走的路基本上属于电子计算或者程序交易的范畴。完全没有对作者的不尊重，但我认为这些是LTCM 的剩余内容。我们有足够的证据相信，长期资本管理公司在这一领域所达到的高度是前所未有的、前所未有的。美国著名的LTCM队阵容以其豪华的阵容和悲惨的最终结局而闻名。

那么，问题出在哪里呢？在操作上，LTCM利用计算机建立量化模型来分析金融工具的价格，然后利用不同证券的市场价格差异进行短期操作。总之，LTCM追求数学化、程式化的投资，一度在金融市场上大受欢迎并取得了丰硕的成果。然而，数学化和程式化的运营模型有一个弱点，那就是它的模型假设和计算结果是基于历史统计数据，但历史统计永远无法完全覆盖未来。此外，历史数据的统计过程往往会忽略一些小概率事件。随着时间的积累和环境的变化，这些所谓的小概率事件的发生概率在未来可能会悄然发生变化。一旦发生，将对整个经济产生影响。系统命中。事实上，正是因为俄罗斯金融危机这样的“小概率事件”，LTCM才陷入了毁灭的深渊。

金融投资，观其形，辨其意，观其时，观其势，了解阴阳的奇妙相互作用，并对自然始终抱有敬畏之心。规律和方法是相辅相成的，没有固定的规律。这远远超出了简单模型和程式化操作所能涵盖的范围。正如大卫罗杰在书中所说，“每个投资者都必须结合自己的市场理解、风险承受能力和资源，找到自己的投资个性。”即使是“时机”优秀的作品，也必须来自于基于自己的综合能力和经验的综合判断，而不是依靠一些灵丹妙药般的程序或软件来一招制胜。

当华尔街大亨摩根见到某人并问他股市会上涨还是下跌时，他通常会回答两个词：“波动性”。恐惧和贪婪是市场发展的两个基本驱动力。恐惧可以导致股价拼命下跌，而贪婪则可以导致股价疯狂、无休止的上涨。如果说“买恐惧，卖贪婪”就是战胜市场的关键。唯一的方法是基于“模糊正确性”。投资是一门艺术。无论谁想把艺术引向科学，都会在不知不觉中误入歧途。对“模糊正确性”漠不关心可能会导致“精确错误”。也许这就是投资的辩证法。