基金经理教你如何从基本面入手选出好股

基金经理教你如何从基本面入手选出好股

近年来国内基金行业整体业绩波动剧烈，动摇了投资者对基金投资的信心。投资者对短期业绩依然高度关注，这也导致基金管理人在投资操作中不断面临短期业绩的挑战。巨大的压力。

于光认为，公募基金的管理不能像准封闭基金那样长期针对特定的长期投资者，也不能太短期；以一年为周期来考虑投资布局更为合适。

基于基本面的自下而上选股

从投资风格上来说，于光是典型的基本面选股基金经理。重点研究上市公司的基本面，根据宏观、行业趋势和相对估值来选择个股，这是典型的自下而上的投资理念。其核心是关注上市公司真实业绩的变化趋势，而不是关注整体市场偏好的变化。这背后的逻辑是，影响市场审美偏好的情绪和预期是不确定的，从长远来看，只有真实的表现才是股价的确定性驱动力。于光认为，应重点把握确定性投资逻辑。

根据相对估值选股

在自下而上的公司选择中，如何选择优质公司是一个核心要素。于光认为，在全球市场行之有效的选股方法并不难理解，比如盈利能力、管理水平、估值水平等核心因素，而投资的关键在于能否坚持。在从微观层面筛选优质公司的基础上，我们着眼于相对估值优势和行业趋势，确定当前投资组合选股的重点。

不要投资看不清的公司

在选择可投资股票时，余光有一个简单却坚定的原则，那就是他不投资自己看不懂的公司，即使是某个阶段的市场热点。这是基本面选股风格的另一种表现，即当上市公司无法把握自身的经营前景和商业模式时，宁愿放弃二级市场的投机收益。

体现在其选股偏好上，其投资组合中新兴行业的相对投资比例并不高，而机械、金融、房地产等相对“传统”行业的配置则更为偏爱。对此，于光认为，新兴产业并不是严格的投资逻辑。新兴行业的上市公司则有很大不同。会讲故事的公司与具有真正增长潜力的公司混合在一起。是否投资的关键在于你能否理解。上市公司，而不是跟随市场趋势来配置某个板块。不过，于光认为，他并不排除新兴行业的企业。能够选择优质企业是投资的前提。

不要简单跟随板块轮动的趋势

余光认为，单纯随着市场热点的转换进行板块轮动并没有太大的价值。从近两年的经验来看，通过针对市场热点调整投资组合很难获得超额收益。原因是，如果是短期热点轮动，既要把握入场机会，又要把握退出机会。从实际操作来看，稳定把握这两个机会难度很大。

投资要注重前瞻性布局；但这种布局应该基于经济环境以及上市公司业绩与估值的偏差，而不是抓住不确定的拐点带来的突然性。投资机会，如政策或国内外环境变化带来的突发投资机会。

谨慎乐观，抓住确定性机遇

在判断未来经济和资本市场走势时，于光认为，虽然经济面临诸多挑战，但中国经济还有很大的运行空间，增长质量也有进一步提升的空间。问题在于促进这些改进的转型。能否顺利进行，取决于政策引导。于光认为，从更长远的角度看，中国经济过去面临很多困难和挑战，但并没有失去前进的动力。

从中期战略判断来看，于光认为，经济增速下滑可能超预期，这是投资需要考虑的首要风险。因此，低估值、防御性选股是未来投资的主导思路。