财务分析为何不能解决股票投资的所有问题

为什么财务分析不能解决股票投资的所有问题

很多同学可能看到尼力哥经常发一些关于财务分析的东西，会不会认为他在投资过程中宣扬“财务分析决定论”是在欺骗大家呢？因此，让我们将这篇文章作为“财务分析黑色”帖子进行对冲。

财务分析很重要，但这里就不讲其重要性了。然而，财务分析能否帮助我们解决投资中的所有问题，让我们仅仅通过财务分析就能选择好公司、投资好股票、尽快致富呢？

答案是不！原因很简单。如果答案是肯定的，那么全世界的会计教授将成为数百万亿万富翁，他们将不再需要教书和教育人们！

那么，我们来看看财务分析有哪些局限性？

财务分析的局限性体现在以下几个方面：

1、财务报表本身的局限性

(1) 财务报表本身提供的信息量有限。

财务报表只能按照规定的格式和会计科目，概括企业在一定时点或区间内的定量会计信息。还有大量与公司经营密切相关的非定量信息无法直接反映在财务报表中，如公司的产品优势、市场份额、品牌影响力等。

（2）会计政策、会计估计和会计处理方法差异

从事同一行业、同一业务的公司，具体会计政策、会计估计和会计处理方法存在差异，也会导致财务报表数据结果存在差异。例如，如果固定资产折旧采用直线折旧法或加速折旧法计算，则折旧费用会有所不同，从而影响最终的利润指标。

（3）价格变动对财务报表数据的影响

我国财务报表按照历史成本原则编制，价格变动会影响相关财务数据。例如，如果之前花费500万元购买的房地产资产，按照历史成本加上折旧入账，账面价值可能会低于500万元。不过，由于房地产市场长期牛市，目前的重置成本可能已经是2000万元了。

(4)财务数据的可靠性问题

很多时候，上市公司为了使报表显示出公司良好的财务状况和经营成果，会采用其他会计方法对财务报表进行美化，甚至直接做假账。这时，财务报表数据分析很容易让投资误入歧途。

2、财务指标本身的局限性

（一）单一指标的局限性

很多时候，单一的财务指标只能反映企业经营某一方面的部分特征。比如万科，资产负债率看起来很高，超过70%！但如果只看的话，你会觉得公司的偿债能力有很大的问题。但如果排除“预付款”，只考虑“净资产负债率”，则只有30%左右。

（二）指标计算口径差异

例如，在计算企业的“毛利润”时，有的人会用“毛利润=营业收入-营业成本”，而另一些人会用“毛利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加”。两种计算公式都没有错误，但计算结果不同。

(3)指标质量的相关性

即使是相同的财务指标，对于不同行业、不同商业模式的企业来说，其意义也完全不同。例如，在软件行业，毛利率通常很高。如果毛利率低于20%，那么公司基本不赚钱。是的，但是对于百货商店这样的企业来说，如果能做到20%的毛利率，那就是超强的管理能力了。

3、财务分析方法的局限性

不同的财务分析方法也有其特定的局限性。例如，比率分析、趋势分析、同行比较等方法都有其局限性。单独使用任何一种分析方法得出的结论都是不完整的。即使是杜邦分析、沃尔比例评分法、因子分解法等综合分析方法也有其特定的局限性。

4、财务数据和指标的及时性

财务数据和财务指标都是对公司历史经营过程和经营成果的定量描述。虽然参考历史数据有助于判断未来，但未来毕竟是变化的、未知的。我们不能仅仅依靠历史数据。你可以准确地判断和预测未来。

5. 分析师自身知识和经验的局限性

人们常常发现，对于同一家公司、同一份财务报表，不同的人阅读分析后会得出完全不同甚至完全相反的结论。这其实与分析师的知识和经验有关。

因此，虽然财务分析非常重要，但在实际投资实践中，仅靠财务分析是不够的。可以说，财务分析只是起点，而非终点。要充分了解一个公司，还必须结合该公司的其他方面。对基本面信息进行全面分析。