怎样看待成长股的股价循环

怎样看待成长股的股价循环

每个公司都有其生命周期，即初创、成长、稳定、衰退。当然，现实不可能如此简化，但有一个总体框架。同时，股市也有牛熊周期，周期以年为单位。

最简单的盈利模式是在公司进入成长期、熊市末期时买入并持有，直到公司成熟、市场处于牛市顶峰时。即从双低到双高。当然，如果我能找到一只可以终身持有的股票，我会很高兴。然而，在真正的市场经济的早期阶段，大多数企业的寿命都不足以满足这样长期的投资需求，所以我们也需要知道适当的进入和退出时机。尤其是成长股，其未来充满不确定性。只有极少数优秀企业能够完成从小到大的转型过程。微软辉煌的背后是成千上万家公司的失败和退出。

例如： 上半年：看看股价如何变化。一家公司的净利润在四年内大约翻了一番。 EPS范围为1元至2元。但同时，由于股市预期变化，PE从10倍上涨至60倍，公司股价上涨12倍。应该说，四年内净利润翻一番并不困难。困难在于PE持续60倍。而且在牛市中实现这一点并不难。在熊市中，人们普遍接受的估值PE是8-16倍，在牛市中，可以高达30-60倍。因此，对于投资者来说，公司的品质是成功的基石，决定了安全边际。你付出的代价获得了一定的公司价值，而你的最终收益来自于公司利润和股息的增长以及市场对其未来预期的变化。你的利润很大程度上取决于其他人的期望。你能做的是，即使市场预期不变，你仍然可以从公司的成长中获得满意的回报。剩下的增值部分就是市场视野的回归。我倾向于将这部分视为市场的礼物。可以遇见，却无法寻求。

从双高到双低的周期，喜欢成长股的投资者要注意这个负周期的出现。典型的变化因素是公司进入成熟期或衰退期，市场进入熊市，市场预期下降。一旦公司成熟，市场预期下降，典型的表现可能是几年内利润翻倍，但股价却不上涨。诸如此类的事情还有很多，也让很多人感到困惑。这种情况还不错。最糟糕的可能是公司的收入和利润下降，或者变得不稳定。那么假设利润下降一半，EPS从2元下降到1元，市场预计很快回归，PE从60下降到10，那么股东就会遭受损失。会非常大，那么前面的例子就会反过来，也就是股价可以跌到原来价值的十二分之一。

市场有一种只追随增长的趋势。我不能说这是好是坏，但投资者应该明白什么是可持续的高质量增长，什么是不可持续的。只有健康成长，赢得竞争、增强竞争力、扩大市场份额，才能吸引投资。带来丰厚的回报。而那些不稳定、不可持续的就会带来损失，远比你想象的可怕。一味地对成长股给予不切实际的过高期望，将会带来灾难。毕竟，从长远来看，市场只会给予那些增长明显可预测的公司高于一般水平的溢价。

模型的上半部分称为Davis Double Strike，下半部分称为Davis Double Strike。在目前的市场资金状况下，低估可能只存在小范围内，而高估则可能存在较大范围。因此，投资者必须确保其投资目标能够通过持续增长来克服暂时的高估，或者目标只是被低估。市场总是有涨有跌，没有人能够准确预测市场。因此，通过持有一家没有明显高估的良好成长性公司，至少在预期不变的情况下，可以从公司的运营中获得资本增值。这样风险就会小很多。

对于估值极高的不稳定成长股，要警惕戴维斯双杀。这并不意味着你在牛市中不会亏钱。相反，最好的盈利机会是在熊市结束时。根据市场估值确定进入和退出也是一种规避风险的方法，但很少有人能做到。即使是大名鼎鼎的可口可乐，PE在60倍的时候也不是一个好的投资标的。