怎样判断股票已经被过度高估

怎样判断股票已经被过度高估

过高的高估是卖出优质股的条件之一。只有在股票被过度高估时卖出，才能确保你将来有机会以低于卖出价的合理价格再次买入。定义过度高估（不是普通高估）是一个超级困难的问题。没有标准答案，巴菲特或许很难给出准确答案。这也是投资的艺术表现之一。

要判断是否被过度高估，首先要计算企业的内在价值，这已经是一个令人头疼的问题了。巴菲特曾表示，DCF估值法只能为极少数公司提供粗略的估值，而且这种估值是动态的（计算时通常只选择十年到十五年的增长率预测，其余基于可持续增长率，因此不同时期计算的内在价值可能不同）且模糊。 DCF估值法在理论上是计算内在价值最科学的，但在实践中应用起来却非常困难。

实际操作中合理价格的确定，可以根据PE、PEG、基本面信息、市场经验等一定参数进行综合判断。比合理价格高出多少就被过度高估了？这与个人风险偏好以及股票本身的基本面有关。它可以被模糊地简化和定义为：如果它远远超过你认为合理价格的几倍，那么它可能被过度高估。具体计算可以根据不同行业和复合增长率的PE进行粗略估算。

例如，正常合理的PE为25倍，40倍时不算过度高估，80-100倍时可定义为过度高估。另一种方法是估计股价透支业绩的程度。比如，如果定义股价需要三五年的利润才能支撑PE在合理范围内，那就是过度高估了。这些方法非常主观、非常个人化、模糊且不准确。

因此，当你没有信心对优质公司做出结论时，你应该选择不去评判，一直持有。最坏的结果只是将非理性的额外奖励返还给市场，但你可以稳定地从公司的成长中赚取利润。

高估是如此难以理解。自2005年以来，茅台和苏宁每次翻倍，都会引来市场的批评，其中包括许多主流机构。但到现在为止仍然不断创出新高（这并不意味着茅台可以继续这样上涨。现在已经接近或到达过度高估区域，是否出售仍然是个性化选择）。因此，除非确定性非常高，否则尽量避免，一生中只做几次这样的决定。