股票回购对上市公司有哪些影响

股票回购对上市公司有何影响？

1. 对股东的意义

股东回购股票后获得的资本利得需缴纳资本利得税，股东发放现金股利后需缴纳股息税。如果前者低于后者，股东将获得税收优惠。但另一方面，各种因素都可能因股票回购而发生变化，结果是否对股东有利还很难预测。换句话说，股票回购对股东利益的影响是不确定的。

2、对公司的意义

股票回购的最终目的是增加公司价值：

(1)公司股票回购的目的之一是向市场发出股价被低估的信号。股票回购与股票发行具有相反的效果。股票发行被认为是公司股票被高估的信号。如果公司管理层认为公司股价被低估，股票回购就会向市场发出积极的信息。市场对股票回购的反应通常是股价上涨，这有利于稳定公司股价。如果回购后股票仍被低估，剩余股东也可以从低价回购中获利。

（2）当公司可支配现金流量明显超过投资项目所需现金流量时，可以利用自由现金流量回购股票，有利于提高每股收益。股票回购减少了公司的自由现金流，具有降低管理层代理成本的效果。管理层利用股票回购来试图让投资者相信公司的股票具有吸引力，并且公司不会将股东的钱浪费在回报不佳的投资上。

（3）规避股利波动的负面影响。当公司剩余现金暂时或不稳定且不确定能否长期维持高股利政策时，可以在保持相对稳定的股利支付率的基础上通过股票回购的方式发放股利。

（四）充分发挥财务杠杆作用。如果公司认为股权资本在资本结构中的比例较高，可以通过股票回购提高负债率，改变公司的资本结构，有利于降低加权平均资本成本。虽然发放现金股利也可以减少股东权益，提高财务杠杆，但在盈利相同的情况下，两者的每股收益是不同的。特别是如果回购公司股票是通过发行债券融资的话，负债率会迅速上升。

（5）股票回购可以减少外部流通股数量，提高股价，在一定程度上降低公司被收购的风险。

（六）调整股权结构。公司回购股份（库存股），可用于交换被收购或合并公司的股份，或满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要。也可以在行使管理层和员工股票期权时使用，以避免发行新股稀释收益。

股票回购对上市公司的影响主要体现在以下几个方面：

（1）股票回购需要大量资金支付回购费用，容易造成财务压力，减少资产流动性，影响公司后续发展。

（二）股票回购无异于股东退出、减少公司资本，不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本兴趣。

（3）股票回购很容易导致公司操纵股价。

有传言证监会拟允许券商开展股票回购业务，3家券商或成为首批试点。本专栏认为，这对于投资者来说是一把双刃剑。虽然可以获得短期融资，但可能会放大风险。

对于股票回购业务，举一个简单的例子，假设投资者张三持有中石油（601857）10000股，当时的市价为9.8元。此时，张三需要暂时的资金，但张三对中石油未来的市场持乐观态度。不愿意出售股票，此时张三可以将中石油股票以7.8元的价格出售给券商，并同意一个月后以8元的价格回购。经纪佣金赚了0.2元的差价，张三获得了临时流动资金，这对每个人来说都是有利的。

应该说，股票回购业务还是有一定的价值的，但它与融资融券、股票质押也有相似之处。例如，当张三需要现金时，除了向券商出售股票外，还可以用自己持有的股票作为抵押向券商筹集资金，或者卖出一半股票，提取现金，然后通过股票回购保证金融资。一半的股票可以达到类似的目的，股票回购并不是获得资金的唯一途径。

事实上，张三将股票换成现金后，仍然面临着比较大的风险。一是股价下跌时需要追加保证金的风险，二是到期时无法筹集资金回购股票的风险。这些风险对于张三来说是无法避免的。当然，融资融券和股票质押也需要面对这些问题。

A股市场不适合开展全面股票回购业务。小规模试点还是可以的，但进入门槛不能太低。至少应该和股指期货、融资融券是一样的。规模太小的投资者可能不会做出反应。杠杆交易经验，如果强行参与，可能会遇到意想不到的麻烦。

如果预估得好，可用于股票回购的股池很可能就是指融资融券的股池。并非所有股票都可以参与。同时，目前仍处于禁售期的限制性股票能否出售给券商尚不得而知。如果可能的话，或许相当数量的限售股可能会成为“死股”，券商可能会意外成为大股东。

应该说，试点券商完全有必要像当铺一样操作股票回购，并随时做好投资者不再回购股票的准备。投资者还可以利用股票回购来转移风险。给经纪人。