股市被动投资的方法有哪些

股市被动投资的方法有哪些

更理性的投资方式是被动投资。被动投资基于这样的理念：市场是有效的并且极难被击败，尤其是在考虑到各种费用之后。被动型管理者寻求获取某一资产类别或市场部门的回报。为此，他们广泛投资于目标资产类别的全部或大部分证券。最著名的被动投资方法是“指数投资”，即完全根据权重购买基准指数中包含的所有证券。然后，投资经理跟踪（或复制）该基准指数减去运营成本的结果。最受欢迎的基准指数是标准普尔500指数，它涵盖了500只美国大盘股，约占美国股市总市值的70%。

现金拖累

由于主动型基金经理总是在寻找下一个赚钱机会，因此他们倾向于持有更多现金，以便在下一个（想象中的）巨大投资机会出现时能够快速买入。由于短期现金投资的回报通常远低于股票等风险较高的资产类别，因此持有过多现金最终会降低主动型基金经理的回报。被动管理者的资金会被更充分地投资，这意味着更多的资金一直在赚取回报。

交叉持股

被动投资的另一个优点是，您可以选择一组像积木一样非常有效地组合在一起的资产类别。如果正确的话，投资组合将几乎不包含相同的证券（所谓的“交叉持有”），并且每种资产都有其独特的风险和回报。

有时，主动型基金经理会改变投资风格以超越基准。例如，一位大盘价值经理突然开始购买大盘成长股，因为他感觉到这些股票即将起飞。这种“风格漂移”可能会产生问题，特别是如果您的投资组合已经包含大型成长型股票基金。在这种情况下，您可能会堆积风险并减少多元化。试图建立一个积极策略的投资组合会让你失去对多元化决策的控制。

付出更多

诺贝尔奖获得者、斯坦福大学教授威廉夏普对主动型基金经理表现不佳给出了解释。夏普巧妙地指出，作为一个整体，主动型基金经理的表现始终低于被动型基金经理。这是因为投资者群体作为一个整体所获得的收益可能不会超过市场的总回报。由于主动型基金经理的费用较高——他们支付更多的交易和研究费用——扣除费用后，他们获得的回报必然低于被动型基金经理。

这一原则适用于所有资产类别，甚至是所谓的低效资产类别（例如小盘股和新兴市场股票）。据称，主动型基金经理在新兴市场具有优势，因为信息不易获得。夏普的观察证实，在这些市场中，主动型管理者的表现在很大程度上低于被动型管理者，因为他们支付的费用比更广泛、更大的交易市场更高——这与传统观点相反。主动管理的高成本主要来自三个方面：

开销较高。主动型基金经理花大价钱聘请分析师、技术人员和经济学家，他们都在寻找下一个伟大的投资理念。其他主动管理成本包括基金推广和销售费用，这些费用是吸引投资者资金或招揽华尔街经纪人出售其基金而产生的费用。

周转率较高。当主动型管理者试图提供更高的回报时，他们往往比被动型管理者更频繁、更主动地进行交易。这通常意味着支付更多的交易佣金，从而降低股东的回报，也意味着市场冲击的成本可能会大幅增加。当主动型经理试图买入或卖出时，他可能必须支付高价才能快速完成交易或大笔交易。

这些较高的市场影响成本在流动性较差的市场领域更为普遍，例如小盘股和新兴市场股票。主动管理型基金的换手率超过指数基金4倍甚至更多也就不足为奇了。管理层每年产生的额外交易成本可能超过1%。

缴纳更多税款。随着主动型基金经理交易更加频繁，应税投资者必然会加速实现资本利得。请记住，如果您的共同基金通过出售证券获利，您的利润份额可能是应税收益。您将为持有超过1 年的证券缴纳长期资本利得税，为持有不到1 年的证券缴纳短期资本利得税。主动管理型基金经理为加速资本利得缴纳的额外税每年可能超过1%。

重要的是要了解，在这三类费用中，通常向投资者披露的唯一费用是管理费。就共同基金而言，这些费用通常是资产净值的一定百分比，被称为基金的运营费用。对于主动管理的股票基金，平均年运营费用率约为1.3%。另一方面，被动管理基金的运营费用率可能远低于0.5%。

如果主动管理每年产生的额外费用约为所管理基金的2%-3%，那么主动管理基金显然要跨越巨大的障碍才能与指数基金等被动投资的业绩相匹配。