价值投资大师乔治•米凯利斯的选股法则

价值投资大师乔治•米凯利斯的选股法则

当米凯利斯还是个孩子的时候，每个人都认为他会成为一名画家。然而，正是在学校，他发现了自己的数学天赋。在意识到靠绘画谋生并不容易后，他放弃了这个想法，并于1954年至1957年在加州大学洛杉矶分校学习工程学。1958年在加州大学伯克利分校学习了一学期后，他于1960 年转到哈佛商学院，毕业。总体而言，他觉得自己受教育程度较低，因为他过于专注于数学和工程。

1971年，乔治米凯利斯加入了在纽约证券交易所上市的封闭式基金Source Capital。 1977 年，他成为该基金及其母公司—— First Pacific Advisors 的董事。

他做得非常成功。 1988年夏天的统计显示，过去15年原始资本基金的总回报率恰好是标准普尔500指数的三倍：总回报率为1200%，而同期标准普尔500指数仅增长了400% 。这一纪录目前仅被16只基金超越，在所有股票型基金中排名前5%。从1977年米凯利斯就任总裁到1987年，该基金的复合年总回报率为19%。在封闭式基金的业绩排名中，原始资本往往位居第一。

乔治米凯利斯看好的公司一般具有以下特点：

1、都是高利润企业：一般来说，这些公司的净资产收益率和总资产收益率都很高。此外，高净资产收益率应该是可持续的。

2、盈利能力不受经济周期的制约。

3. 他们成功的原因是显而易见的。 ROE 高达25% 至30% 通常有充分的理由。如果他喜欢的公司有这么高的回报率，他总是想找到这些原因。找到原因后，他还需要评估这种高回报率的可持续性。那么，他就会对整个投资有足够的信心。

这与本杰明格雷厄姆有些不同。后者的投资口号是购买价格低于其实际价值的资产。乔治米凯利斯(George Michaelis) 对此提出了一个转折：盈利能力与资产一样重要，因此尝试购买市盈率较低的股票。如果合适，米凯利斯会以等于或高于资产价值的价格购买利润丰厚的公司的股票。

购买股票时，米凯利斯喜欢分批建仓。 “要‘感觉’股票的走势，你需要持有它一段时间。没有更好的方法了，”他说。

乔治米凯利斯谈论买卖

George Michaelis 关注大约300 家公司，但他只考虑购买看起来特别便宜的股票。米凯利斯通常对每只股票都有一个价格目标。当股价跌破目标价时，他开始买入；价格跌得越低，他买的越多。他表示，他从未想过会以最低价购买全部或大部分股票，因为他可能买得太早，但他希望当股票跌至最低点时，他仍有资金继续购买。

当股价略微高估时，米凯利斯计划出售。有时他怀疑自己太急于出售。他形容自己是一名“一垒安打”，情况好转时总是放弃，从不追求“二垒安打”或“三垒安打”。购买股票时，米凯利斯喜欢分批建仓。 “要‘感觉’股票的走势，你需要持有它一段时间。没有更好的方法了，”他说。

许多价值投资者的投资口号是购买价格低于其实际价值的资产。对于米凯利斯来说，盈利能力同样重要。在尝试购买市盈率低的股票的同时，他也经常以等于或高于资产的价值购买盈利能力强、适合投资的公司的股票。但前提是这些企业必须具备以下特点：

1、必须是高利润企业，净资产回报率高，总资产回报率高，且高净资产回报率应可持续。

2、盈利能力不受经济周期限制。

3.可以确认其成功。例如，一些公司的股本回报率可高达25%至30%。米凯利斯始终希望找到原因并评估这种高回报率的可持续性。

米凯利斯不喜欢负债经营。他持有的公司资产负债率一般在15%左右。利润高的公司通常没有太多债务，并且有额外的安全层。

他经常关注许多公司，但只有当一家公司的股票看起来特别便宜时才会考虑购买。当股价跌破目标价时，他开始买入；价格跌得越低，他买的越多。

《咖啡罐股》—— 那些你可以忽略五年但对稳步升值充满信心的股票。这就是米凯利斯一生都在寻找的股票。