巴菲特：超级明星企业必须具备四大标准

巴菲特：超级明星企业必须具备四大标准

巴菲特在确定投资一家公司时，要求该公司的业务清晰易懂，有良好的长期发展前景，公司的管理者诚实正直，同时公司的销售价格非常有吸引力。

一般来说，企业投资根据投资标的可分为股权投资、债权投资、衍生金融工具投资。这些投资形成了企业的金融资产。企业应当结合自身业务特点、投资策略和风险管理要求，在初始确认时将取得的金融资产分类为以下类别： 1、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产； 2、持有金融资产。成熟的投资； 3、贷款和应收账款； 4、可供出售金融资产； 5、长期股权投资。

巴菲特非常看重企业的管理能力。根据上述投资相关报告数据，结合损益表中的投资收益，我们可以大致分析出公司管理层的投资能力水平，也就是巴菲特所说的资本配置能力。管理层的投资能力对于公司的长期业绩至关重要。巴菲特能够成为世界首富的关键在于他出色的投资能力。

1965年巴菲特收购并控制伯克希尔哈撒韦公司时，伯克希尔哈撒韦公司还只是一家在竞争激烈的纺织行业中业绩平平的公司。巴菲特立即停止支付股息并停止扩大生产。相反，它逐渐收缩并将纺织业务产生的现金用于投资。他最重要的投资是收购了一家保险公司，逐渐将伯克希尔变成了新的赚钱机器：一方面，以保险业务为核心，源源不断地产生资金；另一方面，它不断地创造资金。另一方面，它通过投资股票或收购公司来创造更高的利润。随着公司资本实力不断扩大，就可以发展更大的保险业务，获得更多的资金，进而进行更多的股票投资和企业收购。这样的良性循环发展最终使伯克希尔成为美国净资产最大的公司。 45年来，伯克希尔每股净资产增长了4900多倍，每股股价增长了8000多倍。巴菲特本人于2008年成为世界首富。

在巴菲特的所有投资中，最重要的是长期股权投资，包括从二级市场收购上市公司股票和控股公司。 1982年后，巴菲特在年报中公开阐述了他收购公司的基本标准：公司规模大（税后利润至少500万美元）；表现出持续稳定的盈利能力；公司使用少量债务或无债务。在此情况下，其拥有良好的股本回报率；良好的企业管理；简单易懂的业务；以及明确的销售价格。

在1992年的年报中，巴菲特再次解释了他15年前的股票投资策略：“我们的股票投资策略与过去相比没有改变。选择可交易证券的方法与评估一家将被完全收购的公司的方法非常相似。” ，即要求业务清晰易懂；公司有良好的长期前景；公司由诚实正直的管理者经营；收购价格非常有吸引力。”

笔者认为，巴菲特投资股票和收购公司的选择标准是一样的，都是寻找业务一流、管理一流、业绩一流的明星公司。因此，在分析一家公司的长期股权投资时，最重要的是判断被投资公司是否符合巴菲特收购公司的基本标准。