美国著名投资家查理·芒格的投资法则

美国著名投资家查理芒格的投资法则

查理托马斯芒格（Charlie Thomas Munger，1924年1月1日—）美国投资家、沃伦巴菲特的黄金搭档、伯克希尔哈撒韦公司副董事长。查理芒格（Charlie Thomas Munger）出生于美国内布拉斯加州奥马哈。这位86岁的老人是巴菲特一生中最好的伴侣。他既是伯克希尔哈撒韦公司的副主席，也是韦斯特科金融公司的董事长。 45年来，他与巴菲特联手创造了历史最佳投资记录，账面价值达33,354股伯克希尔股票，创造了平均年复合回报率20.3%的投资神话，股价也随之上涨。每股价格从19 美元上涨。至84,487 美元。

优秀的品格比大脑更重要

芒格经常在投资理论体系之外思考。他独特的思维让他经常得出一些有趣的结论。 “记住，那些竭尽全力鼓励你做某事的经纪人是由别人支付佣金和报酬的。刚接触这个行业、什么都不懂的投资者最好从指数基金入手，因为毕竟他们都是由事业单位管理层组成，个人因素较少，投资者应该掌握格雷厄姆的基本投资方法，对企业运营有深入的了解，必须树立一个观念：量化任何价值，比较不同价值载体之间的优缺点需要非常复杂的知识结构。”

芒格总体上同意“市场是有效的”这一说法。 “正因为如此，做一个聪明的投资者就特别困难。但我认为市场并不是完全高效的，所以这部分效率（有些什么高效）能带来巨大的利润空间，很难做到令人咋舌的。”投资纪录，但这绝不是不可能的，而且不能只有金字塔顶端的人才能实现，我认为投资管理界最顶尖的30%到40%的人都可以实现，是有潜力的。 “学术界吹捧多元化，对优秀投资者来说是一种伤害。伯克希尔式的投资者很少尝试多元化。学术观点只会让你怀疑自己的投资记录。平均水平差不了多少，我只是感觉好一点。”

芒格认为，很多时候当别人逐渐失去理智时，做一个理性投资者的重要性就不言而喻了。 “我们不会只留450亿美元在那里，但你必须能够判断哪些高科技股票直接远离疯狂时刻。你不会赚到任何钱，但你可能会生存下来。”

“对于被动投资者来说，不同国家的文化对他们有不同的亲和特质。有些是值得信赖的，比如美国市场，有些则充满了不确定的风险。很难量化这种亲和特质和可信度。原因是，很多人欺骗自己。这是非常危险的，也是新兴市场最重要的研究课题。”芒格认为，从大量官方经济数据中无法清楚判断美元与欧元之间的汇率。对于如此复杂的问题，“经济学家赫伯斯坦因曾经说过，如果某件事不能永远持续下去，它最终就会停止。”

芒格认为，深入了解如何成为一名优秀的投资者有助于成为一名更好的运营商，“反之亦然。沃伦经营一个行业的方式并不需要太多时间，我敢打赌我们一半的业务甚至巴菲特从未涉足，但这种宽松的管理方式带来的业绩是有目共睹的，巴菲特是一位从不涉足微观管理的优秀经营者。他还分享了自己的投资经历：“很多智商很高的人，都是因为性格缺陷而成为糟糕的投资者。我认为良好的性格比大脑更重要。你必须严格控制那些非理性的情绪。你需要冷静、自我-遵守纪律，对损失和不幸漠不关心。同样，大地也不会被狂喜所带走。

财富的真正意义

芒格和巴菲特的老师格雷厄姆一样崇拜本杰明富兰克林。富兰克林是19世纪美国最好的作家、投资者、科学家、外交家和商人。他还为教育和公益事业做出了杰出贡献。

芒格从富兰克林那里学到，一个人必须变得富有才能为人类做出贡献。 “富兰克林之所以能够做出贡献，是因为他拥有（财务）自由。”他说，“我常常想成为一个对人类有用的人，而不是像守财奴一样死去。但有时候，我距离这种心态还很遥远。”要想为人类做贡献，就必须致富，而真正的致富，就必须开创自己的事业。

他和巴菲特共同创建了伯克希尔哈撒韦公司，如今已成为企业界和投资界的典范。他还为一项鲜为人知的成就发挥了重要作用————正是他多年前在美国发起了成功的堕胎合法化运动。 1989年，他写信给美国储蓄机构集团，抗议该组织不支持储蓄和信贷行业的各项改革，并于当年退出该组织，此举引起强烈反响。果然，后来储蓄和信贷行业爆发了一场危机，成为美国历史上最大的金融丑闻之一。

英雄品质

芒格的个人生活很艰难，有时甚至是悲惨的。一个人能经历的苦难和不幸，他几乎都经历过。

年轻时的一次仓促婚姻让他成为了两个孩子的父亲。离婚后不久，儿子泰迪因白血病去世。他承受着巨额医疗费用和失去亲人的巨大痛苦的折磨。芒格管理的合伙投资公司损失惨重。 1973年到1974年股市崩盘，损失过半； 1978年，芒格因白内障手术并发症导致左眼完全失明……

但芒格并没有被随之而来的痛苦和不幸击倒。芒格与前妻的儿子之一小查尔斯说：“他能够毫不犹豫地摆脱这些悲剧。”就像格雷厄姆和富兰克林一样，查理是那种可以通过地狱到达天堂的圣人。