股市投资者对成长股有哪些偏见

投资者对成长股有哪些偏见？

与价值投资一样，大多数投资者对成长股投资也存在严重的偏见和误解。

1、成长股的重点不是选择宏观行业，而是选择微观公司。投资者普遍认为成长股与互联网、IT、生物科技等新经济产业相关。不可否认，增长潜力高、未来前景好的行业的公司更容易实现高增长，但这并不意味着只有热门行业才能产生好公司，而热门行业的高增长往往是昙花一现。相反，令人惊讶的是，在观察历史牛股时，不难发现很多优秀的成长股都处于增长缓慢的行业。投资者普遍对低增长行业抱有严重偏见。他们认为，增长缓慢、甚至不增长的行业不是好生意。事实上，只有低增长的公司不值得投资，但低增长的行业仍然可以涌现出优秀的高增长公司。因此，一些低速增长、冷门的行业对于优秀企业来说也可能是一个优秀的业务。在一些冷门行业或夕阳行业，由于需求稳定，行业增速很低（甚至0增长），经营不善的弱者纷纷被淘汰。但一些优秀的企业可以凭借自身的技术优势、政策优势、天然壁垒。等客观条件下，不断占据市场份额，不断淘汰同行业其他企业，进一步减少供给端，最终形成寡头垄断。毫无疑问，这是一家好公司（彼得林奇称这类公司为沙漠之花，我将其归类为冷门行业的隐形冠军）。同时，他也不喜欢投资热门科技公司。首先，他根本不了解这些高科技公司（又有多少投资者能够真正了解热门科技公司的技术）；其次，他认为，因为热门行业带来巨大的风险、利润，所以想要加入热门行业的人和资金会不断流动。如果一家公司设计出一款跨时代的产品，其他竞争对手也会争先恐后地开发它，不仅是小公司，还有大公司。保持竞争力的方法（比如苹果打败了诺基亚，新兴行业的竞争是如此残酷）。相反，资本对于几乎没有增长的行业几乎不屑一顾。由于几乎没有新进入者，优秀的公司可以继续保持原有的优势，慢慢扩张，不断提高市场份额（林奇称之为沙漠之花公司）。彼得林奇以SCI殡葬公司为例：当时，SCI已经拥有全国5%的市场份额。没有对手能够阻止SCI将其市场份额提高到15%，因为沃顿商学院的尖子生永远不会弄清楚如何去参加葬礼。行业内的公司相互竞争。彼得林奇的整个职业生涯都在研究和投资一些默默无闻、不受欢迎的公司。不投资热门行业并不妨碍他成为最伟大的成长股投资大师。从另一个角度来看，普莱斯认为，如果夕阳产业重生，进入新的成长期，无论是新产品的开发，还是老产品的新用途，都可以成为成长股的投资标的。

2、成长股与市值没有必然联系。投资者（尤其是中国）的一个严重误区是，成长股的筛选条件一定是公司规模必须小，股本小，市值小，这样才有成长空间。但市值小只是充分条件，而非必要条件。大市值蓝筹股也能保持增长。此外，一些利基行业的小公司面临着激烈的竞争。正如上一篇文章提到的，热门行业的公司即使有技术、有市场也可能被淘汰，更何况没有高壁垒的小公司。此外，细分行业实力相对雄厚的企业也可能面临行业规模过小、增长空间有限的局面。没有跨界突破，很难成为大公司。相比之下，一些大资本公司如果进入壁垒较高，仍然可以保持竞争力。典型的例子包括沃尔玛和可口可乐。它们进入成熟期后几十年仍保持竞争力，成为高成长蓝筹公司，从大市值向更大市值转变。

3、真实性和成长性的区别。从历史经验来看，大多数成长股只是昙花一现。这些公司往往因为站在行业的前沿而实现高增长。这种高增长只能维持很短的一段时间。无论从商业规律还是历史数据来看，真正能够从小公司中脱颖而出，成长为大公司的股票屈指可数。巨大成长股的背后是数百万家失败的小公司。因此，大多数成长股都是伪成长股。他们的成功并非源于自身的高壁垒或持续的市场竞争，而往往是昙花一现。很多人仍然不知道真假成长股的区别。

4. 增长并不是越快越好。增长是有限度的。巴菲特表示：“在一个有限的世界里，高增长率必定是自我毁灭的。如果这个增长的基数很小，那么这个定律在一段时间内不一定有效。但如果基数扩大，那么机会就大了。”结束语：高增长率最终会压垮其自身的支撑。”所以不要盲目追求企业成长，投资者任何时候都要有清醒的认识，公司的快速成长本身可能就意味着它正在高速走向毁灭。此外，成长股也是有上限的。从研究来看美国成长股，每只成长股只有一个明显持续的快速增长阶段，该增长阶段之后，营业收入很难保持20%以上的增速，盈利拐点与盈利拐点之间存在明显的相关性。成长股营业收入拐点。简言之，投资成长股并不意味着只投资成长。