什么是股票定价理论

股票定价理论是资本市场理论的核心。作为不确定条件下股票价格决定和股票市场均衡的理论，它主要研究必要收益率所包含的风险因素及其相互作用。由于其显著的现实性和广泛使用的经验验证方法，在过去的半个世纪里，它已经成为金融经济学中最活跃的分支。总的来说，股票定价理论经历了从传统定价理论到现代定价理论的转变。

传统定价理论侧重于价值发现功能，从企业角度考察股票价格的决定因素；现代定价理论，从投资者的角度出发，更多地考虑了投资的现实：投资者往往不是投资一只股票，而是投资多种股票，形成投资组合。

实际上，传统的股票定价理论主要是指稳定的基础理论。其基本思想是股票有其内在价值，是股票价格稳定的基点。股票价格以股票的内在价值为基础并由其决定。当股票市场价格高于(或低于)其内在价值时，就会有卖出(或买入)的机会，股价总是围绕其内在价值波动。因此，坚实基础理论也被称为内在价值理论。

现代股票定价理论作为一个专门的研究领域的建立是许多经济学家共同努力的结果。前期的工作主要是提出一些在不确定条件下建立定量模型的思路。马歇尔和希克斯等学者经过一系列研究认为，投资者的投资偏好可以看作是对投资未来收益的概率分布的偏好，可以用均方误差空间的无差异曲线来表示。他们还认为大数定律在涉及多种风险资产的投资中会起到一定的作用。此外，他们还提出了风险溢价的重要概念。