股票市场中的熔断机制是什么意思

熔断机制，又称自动停止机制，是指当股指波动达到规定的熔断点时，交易所采取的停止交易的措施。具体来说，就是在合约达到涨跌幅限制之前，为合约设定一个熔断价格，使合约交易报价在一段时间内只能在这个价格区间内交易的一种机制。

一、熔断机制的含义

“熔断机制”有两个概念：广义和狭义。

广义上是指控制股票、期货或其他金融衍生品的交易风险，对其单日价格波动区间设定区间限制。一旦交易价格触及区间的上下限，交易会自动中断一段时间(“熔断”)，或者是“持平”不超过上下限(“熔断保持”)。

狭义上是指股指期货的“熔断”。之所以称之为“熔断”，是因为这种机制的原理与电路熔断类似。一旦电流异常，保险丝会自动熔断，避免电气损坏。

金融交易中“熔断机制”的作用也是为了避免金融交易产品价格过度波动，给市场一定的冷静期，警示投资者风险，为相关方采取相关风险控制手段和措施赢得时间和机会。

第二，熔断机制的表现形式

对外交往中采取的熔断机制一般有两种形式，即“融断”和“融不停”；前者是指当价格触及熔断点时，交易将暂停一段时间，后者是指价格触及熔断点后，交易申报将在熔断价格区间内继续撮合交易一段时间。世界上广泛采用“熔断即断”的熔断机制。

我国股指期货即将推出的熔断制度是在股票现货市场对个股设置10%涨跌幅限制的基础上建立的，目的是抑制股指期货市场的非理性过度波动。按照设计，当股指期货日波动幅度达到6%时，就是沪深300指数期货交易的第一个熔断点，会在这个范围内“持续熔断”。达到“熔点”时，仍可交易10分钟，但指数报价不能超过6%波动；10分钟后波动幅度放大到10%，对应现货市场个股10%的涨停。

三、熔断机制的背景

熔断机制起源于美国。1982年，美国芝加哥商业交易所对标准普尔500指数期货合约的每日交易价格实施了3%的价格限制。但这一规定在1983年被废除，直到1987年股灾，人们才重新考虑实行涨跌停板制度。

1987年10月19日，纽约股票市场爆发了历史上最大的崩盘。道琼斯工业平均指数暴跌508.32点，跌幅22.6%。因为没有熔断机制和价格限制，很多百万富翁一夜之间变穷。这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。

1988年10月19日，美国商品期货交易委员会和证券交易委员会批准了纽约证券交易所和芝加哥商品交易所的熔断机制。根据美国相关规定，当S&P指数短时间内下跌7%时，美国所有证券市场交易将暂停15分钟。[7]

2015年6月，中国股市出现“股灾”。股市从5178点跌到2850点只用了两个月，下跌幅度接近45%。为了抑制投资者可能出现的羊群效应，抑制追涨杀跌，减少股票市场的波动，投资者会有充分的时间去传播信息和反馈信息，从而减少信息的不对称和价格的不确定性，从而防止价格的大幅波动。中国证监会开始酝酿熔断机制。