关于保本基金的详细介绍

保本基金起源于上世纪80年代中期的美国。其核心是投资组合保险技术。由金融学教授海尼创立。伯克利大学的Leland和MarkRubinstein于1983年首次将这一技术应用于WellsFargoInverstmentAdvisors、AetnaLife和Casualty的投资管理实践中，并在80年代中期得到蓬勃发展。

相关资料显示，到1987年6月，这种保险技术管理的全球基金资产已达500亿美元。根据美国投资基金协会(ICI)的最新统计，除股票、混合基金、债券和货币市场以外的保障基金和其他基金的总额约占美国基金总资产的5%。根据欧洲投资基金联合会(FEFSI)2002年底发布的信息，担保基金近年来在欧洲发展迅速，对个人投资者有明显的吸引力。截至2002年7月，2229个担保/保护基金的资产已达1250亿欧元，其中法国、荷兰、比利时和卢森堡占有很大的市场份额。不难看出，保本基金已经成为发达国家资本市场不可或缺的投资品种之一。

中国香港首批发行的保本基金是2000年3月推出的花旗科技保本基金和汇丰九成科技保本基金。封闭期分别为2.5年和2年，均已到期。晨星亚洲公司研究部主管郑玲玲分析，当时的市场情况是“科技股暴跌，利率下调，保本基金主要寻找银行存款客户”。到2001年、2002年，迅速推出了100多只保本基金，远远超过传统的股票型基金。2002年最多一个月同时推出七八只保本基金。根据香港投资基金公会的统计，保本基金、股票基金和债券基金的销售额在2000年分别占总销售额的3%、116%和-19%，而在2001年，这一比例急剧变化为91%、5%和-1%。截至2003年3月31日，香港共有181只保本基金，约占基金总数的10%。

2003年4月，台湾省推出了首只保本基金。台湾省证监会对保本基金规定了一系列标准和说明，如要求招募说明书充分揭示保本基金的性质和风险，明确告知保本基金的设定参数，如保本率、参与率、投资期限、担保机构的标准等。

保本基金的主要特点

在国际上，保本基金可以分为保本基金和保本基金两种，其中保本基金不需要第三方提供担保。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收益类债券，以便在基金期限到期时支付投资者本金，剩余资产约15%-20%投资于股票等工具，提高回报潜力。

保本基金的主要特点是：1。保证委托人的安全。保本基金一般在基金合同中注明本金的安全程度，保本程度包括部分保证本金安全，如保证本金的90%；2.保证一段时间内委托人的安全。一般来说，只有投资者全程参与才能保证本金，后进先出的投资者不享受基金合同中的保本条款。

本质上，保本基金是一种平衡型基金，主要通过对投资组合中的固定收益类资产(主要是债券)和股票、衍生金融产品(期权)的战略配置，实现基金的保值增值目标。这类基金产品风险低，不放弃追求超额收益的空间，因此这类产品受到投资者的青睐。例如，在香港、新加坡和台湾省，保本基金在前段时间股市低迷时很受欢迎。在牛市中，由于这类产品可以分享股市上涨带来的收益，其收益率并不比股票型基金差多少，因此也具有较强的市场性

1.市场短时间内突然大幅下跌，下跌过程中流动性极度流失，以至于放大的风险敞口突破了净保本线才得以实现。例如，1987年美国股市的“黑色星期一”。

2.投资标的市场处于频繁剧烈波动状态，导致大量赎回。基金不得不频繁调整风险资产和固定收益资产之间的比例，运营成本增加，影响保本目标的实现。

3.基金管理人风险监控和内控管理不严格，策略执行不严格，导致基金投资到期不能保本。从整体制度安排来看，通过引入保本基金担保机构，可以有效增强保本基金投资风险的防范。

如何控制保本基金的风险投资

通过精打细算和严格的制度安排，控制了保本基金投资风险的三个方面。

第一，保本基金设置了有效的平仓线。如果股票投资部分能以一定范围的冲击成本及时平仓，就不会有补偿。同时考虑到如果出现市场流动性持续下降的情况，保本基金在日常运作中会有专人进行每日测算，留出足够的安全空间来防范此类危险。极端情况下，基金公司会用收取的管理费进行补充。

其次，基金管理公司可以通过较高的赎回费率(提前赎回违约金)来控制投资者资金流动的频率，一部分会回流到基金资产中，弥补冲击成本。在市场波动不大的情况下，费率的调节会更有效；但在市场异常波动导致投资者心理恐慌的情况下，费率调控的力度会大大降低。因此，鹏华基金管理有限公司即将推出的保本基金也设立了缓冲区。超出缓冲区赎回将触发动态均衡运行，从而有效微调投资比例，保证保本目标的实现。

第三，风险监控和管理的制度安排和实施是防范保本基金操作风险的核心环节。风险控制一般主要由风险监控人员完成。多重监控防火墙的安全设计，将有效保证保本投资机制的平稳运行。鹏华基金将设立独立的动态平衡人员，重大投资比例的调整将由动态平衡人员和风险监控人员进行交叉复核。