股民怎样读懂上市公司的半年报

股民怎样读懂上市公司的半年报

作为一个价值投资者，创富网讯，听从巴菲特的教诲，做好自己的“功课”，从浩如烟海的上市公司半年报中筛选出有用的东西，找到自己的“白马王子”，这一点非常重要。

财务状况是半年报披露的主要内容。财务状况主要表现在半年报中的“基本情况”和“财务会计报告”中，投资者一定要重视，认真分析。其中，“基本信息”披露主要财务数据和指标。这可以分为两类：一类是利润指标，反映企业的盈利能力，另一类是现金流量指标，反映企业实际的现金收付情况。

盈利能力指标包括营业利润、利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润、每股收益和加权平均净资产收益率。

首先，投资者要关注上市公司的利润增长情况：注意将本期利润指标与去年同期、去年年末和一季度的利润指标进行对比，分析企业的经营状况是否具有成长性和可持续性；注意企业是否有周期性变化，否则半年指标可能不具有代表性；注意原有基数，基数低的公司需要区别对待。例如，王新视频2008年净利润中期预测为420%，但去年同期每股收益仅为0.0005元。

其次，要看利润的结构。不同的盈利结构会导致同行业业绩增长相近的公司市场前景不同。投资者应关注企业主要产品的盈利能力，关注扣除非经常性损益后的净利润。由于非经常性损益是指与公司业务经营无直接关系，但与业务经营有关，但其性质、金额或频率影响公司正常盈利的收入和费用，证监会《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经常性损益》列举了14项非经常性损益，不具有可持续性。如深纺织A预计2008年上半年业绩同比增长550%-600%。原因是收到诉讼执行款，转回已提取的存货跌价准备12，774.65万元，对公司业绩有较大促进作用。此外，“稀释每股收益”是指如果在当期转换为普通股将减少每股收益的潜在普通股。这些潜在的普通股包括可转换债券、认股权证、股票期权等。投资者要注意。

现金流指标包括经营活动现金流量净额和每股经营活动现金流量净额。上述利润指标采用权责发生制，从逻辑上反映了企业的盈利能力，但涉及诸多主观因素。相对而言，企业现金流指标反映的是企业收入和支出的“真金白银”，大大降低了造假的可能性，可以用来分析验证公司的盈利指标。比如企业的每股收益远高于每股现金流量，说明企业目前的销售多为赊销，形成的利润多为账面利润，可能是虚假繁荣。

《财务会计报告》披露企业的资产负债表、损益表和现金流量表。投资者通过财务指标了解企业盈利能力后，还应仔细阅读报表中的会计科目，尤其是应收账款、存货、营业费用、管理费用和财务费用。一个优秀的企业必然会有效控制费用的增长，保持较快的应收账款和存货周转率。客观而言，企业有粉饰报表的动机，证券市场普遍存在夸大利润、隐瞒利润等现象。利润的夸大主要通过提前确认收入、递延结转成本、亏损挂账、资产重组及关联交易实现，利润的隐瞒主要通过递延确认收入、提前结转成本、加速折旧、资本化费用计入当期损益实现。投资者应注意t

当然，在分析公司财务数据和报表的同时，也要阅读半年报中的文字资料，尽可能地了解公司的治理结构，如股权结构的变化、董事和高级管理人员的素质等。了解公司各类“或有事项”，如：航天通信披露为巨化集团公司提供担保，担保金额为1亿元，担保期限为2006年7月26日至2009年7月25日；了解企业的生产经营情况，如产品开发、市场占有率及其对业绩的贡献；了解公司的外部经营环境，包括行业景气趋势和宏观经济发展趋势。