评价上市公司的核心指标——净资产收益率

评价上市公司的核心指标——净资产收益率

在创富网讯，,购物时，我们都想买到价廉物美的商品，买股票也是如此。某种程度上，市盈率的作用是判断一只股票便宜不便宜，判断一只股票好不好，用的是另一个指标，——净资产收益率。

什么是ROE？

净资产收益率(ROE)是反映上市公司盈利能力和管理水平的核心指标，其计算公式为：ROE=净利润净资产。其中，净利润指年度净利润，净资产指年报中上市公司的净资产。

我们知道，上市公司的资产，除了负债，都是属于全体股东的，我们称之为净资产。这个净资产就像做生意的本金。如果有两家上市公司，A公司一年赚1亿，B公司一年赚2亿。仅从这些数据，我们无法判断哪家公司做得更好，因为我们不知道A公司和B公司用来赚这些钱的本金(净资产)。如果A公司的净资产是5亿，B公司的净资产是20亿，那么可以肯定地说，A公司的盈利能力比B公司强很多，因为A公司的净资产收益率是20%，而B公司的净资产收益率是10%。

一般来说，如果不首先考虑股价因素，好公司的标准当然是那些能很好赚钱的公司，用净资产收益率来告诉投资者一个上市公司怎么赚钱，赚钱的效率是不是不高。

投资者在阅读上市公司年报时，还会遇到两个相当冗长的术语：以扣除非经常性损益后的净利润为基础计算的净资产收益率，以及以扣除非经常性损益后的净利润为基础计算的加权平均净资产收益率。

损益净利润是从净利润中剔除意外之财或巨灾。加权平均是因为上市公司可能会因为一年内发行新股等因素而突然增加净资产。只有将这一因素考虑在内，净资产收益率的计算才能更客观地反映上市公司的盈利能力和经营状况。至于权重怎么算，公式比较复杂，普通投资者没必要理解透彻。

观察一家上市公司连续几年的ROE表现，会发现一个有趣的现象：上市公司往往在上市的前几年ROE表现不错，但之后这个指标会明显下降。

这是因为，随着规模的不断扩大，净资产的不断增加，一个企业必须探索新的产品和市场，辅以新的管理模式，才能保证净利润和净资产的同步增长。但这对企业来说是一个很大的挑战，主要考验一个企业领导者对行业发展的预测，对新的利润增长点的判断，以及他的管理能力能否持续提升。

有时候，一家上市公司看似赚钱能力不错，主要是因为其领导熟悉某一种产品、某一项技术、某一种营销方式，或者适合一定规模的人员和资金管理。但当企业的发展对他提出更高的要求时，他可能会捉襟见肘，力不从心。

所以，当一个上市公司随着规模的扩大，仍然能够长期保持较好的净资产收益率，说明这个公司的领导者有能力带领这个企业从一个胜利走向另一个胜利。我们可以对这类企业家管理的上市公司给予较高的估值。

不能低于利率

上市公司净资产收益率多少合适？一般来说，上限不封顶，越高越好，但还是有下限的，就是不能低于银行利率。

可以说，高于银行利率的净资产收益率是上市公司经营的及格线。偶尔低于银行利率一年或许情有可原，但如果低于银行利率很多年，这个公司上市的意义就不存在了。正是因为这个原因，证监会特别关注上市公司的净资产收益率。证监会明确规定，上市公司最近三年加权平均净资产收益率平均不低于6%。

看一下债务比率

虽然一般来说，上市公司的净资产收益率越高越好，但有时候，过高的净资产收益率也蕴含着风险。比如个别上市公司虽然净资产收益率高，但负债率超过80%(一般来说负债占总资产的比例超过80%，就认为过高)。这个时候，我们就要小心了。这样的公司虽然盈利能力强，运营效率高，但却是建立在高负债的基础上的。一旦市场出现波动或者银行收紧银根，不仅净资产收益率大幅下降，公司本身也可能遭受损失。

就像炒房子一样。如果一套房子的价格是100万元，你只需要首付30万元就可以买到。一年后，房子将升值到200万元。你把房子卖了以后，你就赚了近100万，净资产收益率超过300%。虽然净资产收益率很高，但你要知道你是负债经营，实际上你是向银行借钱(银行按揭)炒房。如果这个房子不升值反而贬值，你的风险就大了。如果一年后房价降到70万，你将损失30万的全部本金。

对于上市公司来说，恰当的债务管理对提高资金使用效率和净资产收益率非常有利。但是，如果以高负债为代价，单方面追求高净资产收益率，虽然一时看起来很美，但风险不容小觑。

一些投资者反对上市公司发行新股再融资，认为这家公司的净资产收益率远高于银行贷款利率，根本没有必要向投资者再融资，可以向银行借款经营，可以大大提高净资产收益率。实际上，上市公司再融资有时是为了降低经营风险，这恰恰是对股东负责的表现。

与市盈率匹配

我们将市盈率和净资产收益率与市盈率进行比较。其实这也说明净资产收益率和市盈率的结合更能判断一个上市公司是不是便宜，有没有投资价值。在分析一家上市公司是否值得投资时，一般可以先看其净资产收益率。从国内上市公司历年的业绩来看，如果净资产收益率能常年保持在15%以上，基本上就是优秀的公司。这个时候，我们再来看看它的市盈率。如果它的市盈率低于市场平均水平或者同行业公司的水平，我们就可以把这只股票列入高度关注的范围。