上市公司业绩为何与预期有重大差异

那些因素导致上市公司业绩与预期有重大差异

创富网讯，:毫无疑问，对于大多数股票来说，决定股价的主要因素是业绩，而业绩的来源是报表，包括年报、半年报和季报，所以市场非常重视这些报表。但是有时候我们会发现，有些报告中的数据会出乎意料。这就需要进一步分析细节，至少要能给自己解释清楚变化的原因。以季报为例。有许多因素会导致绩效和预期之间的巨大差异。以下是一些常见因素。

因素一：高价库存的影响。去年下半年，石油等基础原材料价格创下新高。由于正常的思维方式，很多企业害怕原材料价格进一步上涨，所以会囤积大量原材料。毕竟正常情况下，他们的产品价格会随着原材料价格的上涨而同步上涨。然而，在去年年底，市场急转直下。由于原材料价格暴跌，公司产品价格也下跌，公司使用的原材料都是前期高价买的。这样生产出来的产品很难有大的利润空间，甚至亏损。这个过程被市场称为“去库存”。虽然很多公司已经走完了这个过程，但是很多公司至少在一季度还在这个过程中，所以季报会有反映。例如，许多火电公司在去年第四季度煤价大幅下跌时亏损。关键是火电企业并没有把高价煤全部消耗掉。现在很多火电企业的一季度报表都很漂亮，说明这些火电企业的“去库存”已经完成。去年，钢铁价格的暴涨也影响了许多下游行业。一些公司的“去库存化”过程一直持续到一季度，自然影响了一季度的报表。

因素:产能释放时机未到。很多公司的成长性是通过新增产能的释放来体现的，而新增产能的释放时间不会只是在1月份，所以季报对于这类尚未释放新增产能的公司的作用只是体现在公司原有业务的运营上。如果和去年相比差别不大，那么公司运营正常，我们要关心的只是新增产能的释放时间，以及新增产能释放后产品的市场接受度。

因素:季节因素。第一季度是一个特殊的季节，因为包含了春节，而且是年结后的第一个季度。很多公司一季度的收入是全年最低的，所以报表不理想很正常。我们可以通过观察该公司以前的年度报表来确认这一点。有些行业本身就有一定的季节性因素，比如水电行业，与丰水期和枯水期密切相关，等等。

因素四：一次性损益。比如有的公司会修改收入确认方式，使得收入提前或延迟。还有固定资产计提期间的变化，会明显影响当期甚至年度收益。一次性处置部分资产也会影响当期收益。至于重大资产重组，显然会改变收益状况。

以上提到的一些共性因素，只是为我们理解和掌握公司的报表提供一些思路，让我们对报表中一些看似不合理的地方做出合理的解释，尽可能成为真正被理解的投资者。

同时，对这些细节的判断也会给我们带来更多的投资机会。比如有的股票因为一季报业绩出奇的低而下跌。如果真的是源于以上原因，公司的成长不会受到影响，也许我们错过的机会又会重新摆在我们面前。