美国科技股走势与财务指标之间的关系

美国科技股走势与财务指标的关系

除了产品渗透率，我们通过财务和估值指标来总结科技股的走势。我们选择两类科技股进行分析，一类是以科技产品为代表的苹果、IBM、摩托罗拉，另一类是以信息服务为代表的Priceline、Expedia。

(1)财务数据的增长是股价上涨的首要动力。

财务数据的变化与股价的走势基本一致，因此财务数据是支撑股价上涨的首要动力。此外，我们还可以看到影响股价走势的财务数据的三个特征：

第一，领先公司的财务数据比后来的追随者增长得早；

第二，龙头公司的财务增长率基本高于跟随者；

第三，龙头公司的业绩在达到最高点后能在高位企稳，而跟随者往往进入下行通道。

(2)爆发前爆发式增长的公司市值不超过100亿。

从走势图中我们发现，科技股在股价爆发前的市值没有超过100亿元。意味着如果爆发前的市值过大，似乎标的引起了市场的过多关注，很可能失去投资者追捧带来的高增长。

(3)营销率的每一次下跌，都是买入科技成长股的机会。

通过对比股价和市销率，我们发现每一次的市销率下降都是买入科技成长股的好时机。而且领先公司和追随者之间在股票价格和营销率方面的关系并不相同：

第一，领先公司营销率的安全范围较大，跟随者营销率的安全范围较小；

第二，对于龙头公司，投资的判断不能局限于是否低于1，高于1就可能出现投资机会，而龙头公司的营销率往往维持在1以上。

以苹果和Priceline为例，营销比在3以下就有买入的机会，营销比达到5.5以上就会有下跌的风险。作为IBM和EXPEDIA的跟随者，营销比在1.5以下会有很大的上升空间，而当营销比达到2.5-3.0的区间时，就会出现下行警报。

日本科技股走势与指数关系

与美国领先的科技公司相比，日本在技术研发上更倾向于一个跟随者。其财务报告和股价表现出三个特点：

一是公司发展期的营收和利润增速低于美国领先公司；

二是公司市值与美国领先公司差距较大；

第三，尽管有海外龙头公司的参考，但公司股价会受到系统性风险的影响。

以日本武田制药公司为例。作为日本制药行业排名第一的药企，能够跻身全球前20，可见该公司在药物研发方面的实力。但是对于整个医院行业来说，日本的整体实力远低于美国，所以在研发技术和研发实力上属于美国的跟随者。

因此，尽管武田在日本市场处于领先地位，但其营收和利润指标远低于美国的辉瑞和强生。此外，武田所处的资本市场和经济环境与美国存在较大差异，使得武田面临更大的系统性风险，因此其市值和股价走势远弱于美国公司。