读年报需要从“初读”渐进至“精读”

3月下旬至4月，年报披露将进入高峰期。如何在密集的年报中找到本质？投资者还需要从“初读”到“精读”阅读年报。

首先，看年报要有一个定性的判断，从年报中管理层的总结和展望开始，观察公司的盈利模式、产品类型和市场竞争力。一般可以花5-15分钟通读管理层对公司的总结和展望，从而全面了解公司对过去一年的思考，以及对未来发展战略的考虑。比如通过阅读管理总结，了解业绩增长或下滑的原因，看是否符合当初的预期和行业状况，进行风险对比和验证。前景部分，可以重点关注企业未来的发展方向和潜在增长点，判断成长的可行性。

然后通过了解公司资产分布，匹配利润来源的宏观判断，选择“精读”方向。投资者可以先分析公司的利润构成，剔除非经常性损益，关注其核心业务的利润贡献率，包括对公司经营性现金流是否为正的详细判断。然后观察企业未来的动态利润增长点，寻求与财务报表中在建工程、资本性支出、产品研发等相关项目比较一致的数据，判断公司的预期方向，完成年报的判断。值得注意的是，年报的数据变化趋势一定要从长远的角度来看，结合几年和一季报的数据，才能进一步确认公司的业务发展是否正常。