市盈率是股票投资中最为重要的指标之一

众所周知，市盈率是股票投资中最重要的指标之一。市盈率越低，在当前收益水平下收回投资的时间越短，反之则相反。投资者一直以市盈率作为衡量股价的指标。

价值投资的鼻祖本格雷厄姆(Ben Graham)在与大卫多德(David Dodd)合著的《有价证券分析》一书中，提出了识别被低估股票的10个条件。首先是市盈率。只有那些低市盈率的股票才能通过这个筛选，剩下的条件大多是为了排除低市盈率股票中的偶然因素。

当然，单纯以市盈率选股是不够的，还要结合其他指标或相关因素进行综合分析。这样才能更真实的挑选出值得投资的股票。一般来说，你应该选择市盈率较低的股票。但是，什么水平的市盈率低，什么水平的市盈率高，并没有绝对的标准。

从投资价值的角度来看，如果以一年期银行存款利率作为无风险收益率，那么股市中高于这个收益率的收益水平是我们可以接受的。低于这个市盈率的股票可以认为被低估，具有投资价值。

但是用市盈率的方法选股也不是绝对的。典型的例子是《非理性繁荣》的作者。耶鲁大学教授罗伯特希勒因成功预测2000年互联网泡沫破裂而闻名。但很多人不知道的是，1996年12月，在史上最波澜壮阔的牛市渐入佳境的时候，席勒教授向美联储提交了一份学术报告，认为市值明显被高估了。

然而，这声“狼来了”喊了三年多。在此期间，道琼斯指数从1996年的收盘点位6560.91点上涨至2000年1月14日的最高点11908.50点，涨幅达81.5%。如果一个投资者在1996年底认为市场估值过高而退出市场，那么他无疑错过了牛市中最赚钱的部分。