股市投资回报的决定因素有三个

前美国模特。Sapu做过统计研究，投资回报有三个决定性因素：

70%取决于投资者的心态；

20%靠资金管理；

10%取决于投资策略。

这意味着：

第一，就投资策略而言，无论是价值投资、趋势投资还是技术分析，其实都能赚钱，而且都已经是专家了。威廉奥尼尔的Canslim抓过很多大牛股，但无论哪个流派成功的都很少。为什么同样的投资策略会有不同的投资回报？

第二，宰牛的资金管理模式，比如格雷厄姆的股债动态平衡，巴菲特的浮动存款，不一定都是成功的。世界上有很多保险公司，伯克希尔只有一家。因为基金管理只起到20%的作用，所以我们不必感叹自己的基金不如巴菲特的。

第三，真正的决定因素(70%)是投资者的心态。巴菲特长期持股的心态怎么比？谁能抵挡利弗莫尔的长期空仓心态？这才是赢家制胜的真正法宝。我们经常看到，能把财务报告三表精确到小数点后几位的会计专业人士，不一定是成功的投资者，而往往是小学毕业生、高中毕业生，学历很少(@个个个个个个个个个个个个个个2看起来不像；@京京京京京京京京京只用小学算术，连微积分都是多余的)，但是非常粗糙的投资策略却从股市赚了很多钱。凭什么？靠心态，靠坚强的意志和自律。如何培养这种心态？不同的人有不同的道路：巴巴依赖于对格雷厄姆理论的信仰，索罗斯依赖于波普尔的逻辑实证主义哲学，芒格依赖于科学精神和富兰克林的人生哲学.中国人有不同的文化背景，有的依靠《道德经》，有的依靠佛教，有的依靠冥想，有的依靠毛泽东思想，有的依靠孙子兵法。路径不同，目的却是培养一颗纯净平和的心。这种不受外界事物影响的心态决定了70%的成功！

为什么有人说40岁之前很难成为真正的价值投资者？因为心态是经历和修养的产物，年轻人即使有投资的知识，也不一定有投资的心态。