如何建仓具有龙头潜质的股票

不仅是a股，在西方成熟的投资理念中，投资行业的领军人物也造就了一批又一批的投资大师。巴菲特通过投资可口可乐和华盛顿邮报等领先公司，确立了自己“股神”的地位。巴菲特去年大举投资的比亚迪，也是新能源汽车的领头羊。可见，投资龙头公司已经成为股神的“杀手锏”。

同样，投资大师彼得？齐林十年十倍的投资理念仍然以选择龙头公司为核心，即寻找具有领先潜力的公司，并在成为行业领导者的过程中分享杠杆收益。目前a股接近新兴产业的上市公司有近200家。但随着相关配套规则的出台，很多借机炒作的“李鬼”公司势必会露出真面目，而真正能走出“浅蓝-深蓝-蓝筹”发展轨迹的新兴产业公司，往往集中在细分行业的龙头公司。换句话说，只有龙头企业才是能够分享新兴产业巨大增长空间的企业。

用新眼光审视新兴产业

新兴产业，顾名思义，是未来产业空间巨大的朝阳产业，目前没有形成规模效应，盈利能力明显低于传统产业，赚钱效应不明显。几个子行业分析(新材料、生物医药、生物育种、新能源汽车、新网络等。)涉及到新兴产业的规划，无论是行业规模、盈利能力等量化指标，还是新兴群体的竞争格局，还是不受约束的政策倾向，不确定性都是投资新兴产业的最大风险。如果用市盈率、市净率等传统估值方法来认定与新兴产业相关的公司，必然会陷入“刻舟求剑”的窘境。但在瞬息万变的新兴行业中，市盈率最低的公司可能会因为创新能力平庸而被边缘化。相反，那些有“市场梦想比”或亏损的公司，可能会成为下一个标杆公司，如中国船舶、恒瑞医药等。

在具体的选股策略上，新兴产业与传统产业在行业属性、市场饱和度、政策倾斜、技术成熟度、竞争格局等多个维度存在较大差异，传统的龙头选股方法在经济转型背景下并不适用。实战中，投资者要根据行业特点，对创新、规模、管理、成长性、扩张性等不同指标赋予不同权重，进行“量身定制”。

小行业、大空间、高成长

首先可以选择成长空间大，最具爆发潜力的子行业。

回顾上世纪到现在的长牛股，如可口可乐、微软、苹果、腾讯等。“小行业、大空间、高成长”是最突出的行业属性。我们认为，生物制药、新能源充电站、循环节能有望成为新兴产业的“风水宝地”。

谈新能源汽车，政府的全力支持是新能源汽车发展的最大保障。未来3-4年，新能源汽车在政策推动下将进入快速增长期，公共服务需求增加，将促进新能源汽车产业链的完善。

随着产品质量的成熟和成本的下降，整个行业逐渐进入市场化快速增长阶段。预计2010-2015年我国新能源汽车需求将达到每年35.2万辆，2015年将达到97.7万辆，年均增长率为216%。充电站无疑是新能源汽车的载体。相比锂电池、新能源汽车等领域的资金涌入，新能源充电站无疑是一片蓝海。国家电网宣布，2015年前将建成1700座充电站，未来5年中国充电站建设年均投资将达到30亿元，年均增速超过50%。而a股公司相对较少，如奥特迅(002227)、中恒电气(002364)，政府主导的性质也赋予了其相对垄断性。

技术壁垒、业态领跑

其次，选择有技术壁垒，能引领行业的公司。目前a股涉及新兴产业的上市公司有150多家，但大部分新兴产业股票仅处于概念阶段，涉及新兴产业的相关业务非常少，难以形成实质性的利润贡献，拥有核心技术的公司更是凤毛麟角。所以在选股过程中，公司的技术能力和核心竞争力是首要考虑的因素。

新兴产业中的大多数行业都处于成长的初级阶段。虽然短期内很难形成盈利来源，但未来可能会有几何级的增长。在这个过程中，能够掌握核心技术、市场反应最快的公司将是最大的受益者。

以生物制药为例，涉及的公司很多，如胰岛素处于国际先进水平的通化东宝(600867)；华申集团(000790)的单克隆抗体技术在原发性肝癌治疗领域首屈一指。重庆啤酒(600132)的乙肝疫苗有望成为治疗乙肝的首选；兰生股份(600826)旗下中信郭健拥有首个国产单克隆抗体药物，其重组人肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白达到国际先进水平；岳阳兴长(000819)是全球首家进入并完成三期临床胃病疫苗的公司；上海莱士(002252)是国内为数不多的可以从血浆中提取七种成分的血液制品公司。乍一看，以上公司都有令人兴奋的爆款题材，想象空间巨大。但仔细分析，兰生、岳阳兴长、重庆啤酒才是真正有潜力的生物制药。

首先，从市场空间来看，虽然通化东宝胰岛素针对糖尿病的病例数在上升，但国际上已经进入这一领域的诺和诺德、礼来已经充分布局这一领域，在R&D不占优势的背景下，想要从国际巨头那里抢夺更多份额并不容易。

其次，从提高毛利率的角度来看，动物疫苗等细分行业并没有特别高的技术壁垒。相反，高毛利率会促使很多企业蜂拥而入，毛利率会面临正规化的压力。

再次，部分行业政策监管严格，产能难以释放。典型的就是上海莱士。在政府的严格管控下，血液制品总能维持高毛利、供不应求的局面。而作为原料的血浆也是供不应求，国家血浆标准的提高也让原本紧张的血浆源更加紧张。再加上血液制品的政策限价，即使在行业壁垒高、供不应求的环境下，相关企业也只能保持20%~30%的稳定增长，与爆发式增长无关。

相比之下，兰生、重庆啤酒、岳阳兴长在肿瘤、乙肝等多个医学制高点都有所耕耘，不仅拥有国际领先的研发能力和技术壁垒，也取得了一定的进展。此外，R&D的政策支持优势成为阻止后续进入者的最大壁垒，龙头企业无疑是行业空间拓展的最大受益者。一旦上述领域的研究成功，上述公司的股价无疑将拥有想象的翅膀。

按照核心竞争力> R&D能力>行业反应速度>管理能力>政策支持>潜在竞争压力的逻辑，具有新兴产业细分潜力的上市公司包括：最具潜力的电子废弃物处理龙头企业梅格(002340)，可实现废旧电子产品“二次钴镍”回收，是经济由粗放型向集约型转变的潜在受益者；焦点科技(002315)作为高速发展的第三方B2B电子商务平台，符合未来B2B电子商务的“三位一体”发展趋势。季承电子(002339)是国内最早从事R&D和电力自动化产品生产的企业之一，是国内为数不多的能够提供涵盖电力系统各个方面，尤其是电网调度系统的综合自动化解决方案的供应商，市场份额达30%。有望率先实现锂电池核心原料六氟磷酸锂的多氟含量(002407)；在新能源汽车拥有全产业链的杉杉股份，是国内唯一实现正负极材料、电解液、锂电池全产业链整合的上市公司；积极抢占奥特迅(002227)在新能源电动充电设备领域的空白市场；国内产品链最全、产能最大的精细化学品制造商永泰科技(002326)；新北洋(002376)，国内唯一完全掌握专用打印机核心技术的公司，成功垄断高铁专用打印机后，将为后续成长打开空间。

如何建仓

在具体操作过程中，具有领先潜力的公司往往会偏离指数。因为龙头公司的估值往往远高于行业平均水平，龙头公司的核心竞争力很难使其估值回归平均水平。所以选择龙头公司后，要习惯这类公司的高估值。在买点的选择上，这类龙头会在缩量中调整，连续5天以上日均换手率低于1%或者阶段性地量，都是建仓的好机会。