从上市公司财务数据中淘金

手里拿着一份年报，普通投资者可能只看每股收益、分配方案、前十大股东名单，但在股市专家眼里，很多与年报相关的细节往往透露着重要信息。这种另类解读往往能破解密码赚钱。

披露时间“泄露”

私募中证早就注意到一个普通人不关注的细节。“过去，有两家公司将披露年报的时间设定在接近要求的截止日期，但在2012年1月中旬，它们出现得比较早。”这引起了他的兴趣。

中证试图买入这两只股票。于是，其中一只股票在2012年上半年停牌筹划重大事项，另一只股票在2012年下半年筹划资产重组。如此惊人的“巧合”，让中证觉得自己找到了破译年报市场密码的线索。关键在于找到“异常时间点”。

业内人士指出，如果上市公司上半年有重组等重大计划，一般会让年报尽快公布，为后续重大事项披露前公司股票的交易腾出时间。如果以前倾向于推迟披露年报的上市公司突然提前发布年报，很可能上半年会发生重大事件。

今年老何准备按照这个思路大干一场。他把他的观察集中在军事工业上。“这是2013年整顿的‘高危区’，相关公司年报的落地时间最值得关注。如果能找到更多的线索，成功的概率会相当高。”对此，好望角资产管理公司董事长刘给出了更详细的解释。“根据年报披露的财务指标，比如通过纵向和横向对比，可以找出一些没有持续经营能力或者主营业务持续恶化的公司。”

CSI发现的这条线索的可靠性是有数据支持的。长江证券分析师夏晓阳通过统计发现，如果年报披露时间早于或晚于上年60天以上，那么公司筹划重大事项的可能性较大，这类股票可持有至次年一季度。

涨幅前后有玄机

一些有定增项目的上市公司也会利用年报大做文章。“值得注意的是，年报中没赚到钱的公司特别大方。这种看起来有点‘心虚’的行为背后往往有催生牛股的打算。”一位常年参与定增项目的人士张远(化名)告诉中国证券报记者。

统计显示，如果年报披露时间早于或晚于上年60天以上，那么公司筹划重大事项的可能性较大，此类股份可持有至次年一季度。

金牛电牛

(300143)星河生物：本周涨幅48.74%。公司确认虫草项目获得“准生证”。由于近年来虫草价格一路上涨，各路资金纷纷聚集在这只股票上。

(000156)华数传媒：本周涨幅31.62%。重组后，公司转型新媒体业务，业绩飙升，成为游资关注的焦点。

(000022)神池湾A:本周涨幅30.53%。公司拥有b股。在B转H题材的刺激下，得到了短线资金的青睐，股价一路走高。

(600523)贵航股份：本周涨幅28.86%。AVIC有可能整合优质资产，在AVIC拥有“迷你”股本的贵航一直是热钱的宠儿。

(002114)*ST锌电：本周涨幅27.66%。近期公司发布定向增发公告，进一步向铅锌矿等资源挺进，从而刺激股票活跃。

(000096)广聚能源：本周涨幅25.98%。公司业绩同比下滑，但由于公司具备深圳土改概念，成为深圳本地股新的龙头品种。

(600765) AVIC重机：本周涨幅23.81%。该股兼具航天军工题材和3D打印机题材，游资围绕该股反复操作。

(300300)汉鼎股份：本周涨幅21.18%。该公司主要智能建筑

首先是利用年报释放负面业绩，打压股价。张远指出，一些上市公司的二级市场股价过高，其定增项目没有吸引力。定增项目要想成功，必须释放负面因素，才能把股价推到机构投资者的心理价位。近日，华南某已公布定增方案的公司披露的年报似乎符合这一标准。

压低股价后，隐藏着投资机会。张远指出，由于为了压低定增价格而进行业绩压制，这类股票后期释放业绩的爆发力很强，是年报市场中值得长期参与的品种。

第二个套路是拉高股价，年报成为释放利益的窗口。

深圳某公募基金投资总监表示，多数机构对年报业绩心里有底。如果大幅超预期，通常是为了配合之前的定增项目。“对于那些已经实现定增计划的上市公司，年报业绩往往会很优秀，高送转的可能性很大，因为这个时候主力机构要做高股价。”张远说，这往往是买入的好时机。

根据以往的经验，刘认为，定向增发后，理论上第二年和第三年会有更快的业绩增长。相比现金发行，他更看好一些大股东注入优质资产的上市公司，这些公司有可持续的成长空间。但玩这类股票要谨防“暗坑”。张远提醒说，在今年的年报业绩良好的股票，但二级市场价格已明显高于以往的固定项目价格，应尽可能避免。

从数据中挖掘金矿

“对于年报中的业绩预增，尤其是‘超预期’一词，这决定了上市公司的投资价值。”刘对指出。但鉴于过去部分上市公司业绩造假，上市公司披露的年报业绩不能全信。真实性的认定，要看业绩预增是主营业绩增长还是经常性营业收入增长所致，是不是上年度基数较低所致等。

深市某公募基金经理李欣(化名)表示：“年报中的存货数据比较真实，对识别上市公司的真实业绩有很大的参考价值。”年报是验证基金公司对上市公司跟踪研究结果是否准确的重要依据，基金经理往往会根据年报数据的变化增减仓位。

李欣在2012年12月看中了一只弹性很好的股票，但只敢包销部分仓位。她说，“如果这家公司年报披露后的库存数据和我预测的差不多，我会立刻把这只股票加到重仓。”此外，她还透露了一些阅读年报的小技巧。“在新的年报中，如果部分公司出现业绩好转迹象，可以重新评估行业，判断是否出现行业拐点。”

深圳尊道投资副总经理王丹最近通过研究发现了一个值得注意的现象：去年四季度，公募基金普遍对银行股配置不足，主要原因是其对银行股普遍持看空态度。但从去年12月份开始，银行板块表现强劲，银行股在沪深300中占比很大。如果基金不配置银行股，非常容易跑输指数，这对于以相对收益评价为标准的公募基金来说，显然是不可接受的。但这只是技术分析。事实上，机构早就从业绩中嗅到了投资机会。比如银行股中上涨最快的民生银行，2012年净利润增长34.51%，每股收益1.34元。