新股注册制和新股核准制有哪些区别

新股注册制和新股核准制有什么区别？

注册制是指证券发行申请人依法公开所有与证券发行有关的信息和资料，制作法律文书并报送主管机关审查，主管机关只负责审查证券发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的制度。其最重要的特点是，在注册制下，证券发行审核机构只对注册文件进行形式上的审查，不做实质性的判断。

披露方式适当的，证券管理机构不得以发行证券的价格或者其他条件不公平，或者发行人提出的公司前景不合理为由拒绝登记。注册制提倡事后控制。注册制的核心是，只要证券发行人提供的材料没有虚假、误导或遗漏，即使证券没有投资价值，证券主管部门也无权干涉，因为自愿欺诈被认为是投资者不可剥夺的权利。

核准制就是所谓的实质经营原则，以欧洲各国公司法为代表。根据证券发行审批制度的要求，证券的发行不仅要以真实情况的充分披露为基础，还要满足证券管理机构制定的一些适合发行的实质性条件。符合条件的发行公司，经证券管理机关批准后，方可取得发行资格，在证券市场发行证券。这一制度的目的是禁止劣质证券的公开发行。

二、评价

1.注册制更有利于市场的三大功能。

Ipo改革的初衷和最终目标是充分发挥资本市场的价格发现、融资和资源配置三大基本功能，过多干预定价和交易不利于价格发现功能的实现；发行节奏受行政手段控制，不利于融资功能的实现；过高的上市门槛和过于严格的审核都不利于资源配置功能的实现。

与核准制相比，注册制具有发行人成本更低、上市效率更高、消耗社会资源更少的优势，资本市场可以快速实现资源配置的功能。注册制最大的好处是把发行风险交给主承销商，合规要求的实现交给中介，真实性的实现交给发行人。

2.发放和登记制度并不对所有人开放。

美国证监会收到发行人的申请后，会对其提交的材料进行反馈，中介机构和发行人需要给出针对性的回答。一般反馈和回答三四次到七八次不等，证监会没有其他问题才会准予注册。从时间上来看，美国证监会的审核最快2个月就可以完成，一般是3到6个月，交易所的审核只需要1到1.5个月，这是包含在证监会审核期内的。

UKLA伦敦在审核发行人材料时，也需要一读、二读、三读的反馈和回复。之后还需要两个以上某一级别的审核人员签字，才能获得发行批文。发行审核通常需要3到6个月。“如果三读后仍有问题，将继续进行多轮反馈。如果发行人一直无法完成反馈，审判将被无限期推迟。”

3.核准制不等于非市场化。

注册制和核准制不仅是由市场的成熟度决定的，也有一定的历史背景和现实原因，是监管理念、市场分布、管制水平等诸多因素共同作用的结果。把核准制和非市场化直接划等号是不科学的。无论是注册制还是核准制，市场化的标准在于b是否