惠鑫B（150161）如何

惠鑫B（150161）如何？

投资目标

在严格控制投资风险的前提下，通过主动的资产管理，力争为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的投资回报。

投资理念

通过主动的资产配置和单只债券选择，我们可以在有效控制投资风险的基础上，获得长期稳定、超过业绩比较基准的投资回报。

投资范围

本基金投资范围为流动性良好的金融工具，包括境内依法发行并上市的债券（包括国债、央行票据、政策性金融债券及所有非国家信用固定收益金融工具）、股票（含中小板、创业板及中国证监会批准上市的其他股票）、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许的其他金融工具进行基金投资（但须遵守中国证监会的相关规定）。本基金不直接从二级市场购买股票、权证等非固定收益金融工具，但可以参与一级市场的新股认购和增发，并可以持有到期形成的股票和债券。至可转换债券的转换。持有股票发行的权证、投资可分离债券等产生的权证，以及法律法规或中国证监会允许投资的权益性金融工具，其中所有持有权证的市值不超过基金资产净值的3%。因上述原因持有的股票、权证等资产，本基金将自可供交易之日起60 个交易日内出售。如果未来法律、法规或监管机构允许基金投资其他品种的，基金管理人可以在履行适当程序后将其纳入投资范围。

投资策略

该基金的投资策略主要包括：大类资产配置策略、固定收益类资产投资策略和权益类资产投资策略。首先，基金管理人对大类资产采取战略性和战术性的资产配置策略，并在基金合同规定的投资比例范围内确定各大类资产的配置比例。在此基础上，一方面综合运用久期策略、收益率曲线策略和信用策略构建固定收益资产组合；另一方面，通过定量与定性相结合的分析方法，积极开展新股认购和增发、可转债转股等新股认购和定向投资操作，新股流通后可出售机会。提高基金整体收益水平。

1、大类资产配置策略本基金采用战略与战术相结合的大类资产配置策略。 （一）战略性资产配置策略，通过对国内外重要经济指标的分析，综合运用定性和定量的方法判断当前宏观经济运行周期和未来发展趋势，并进一步结合估值水平、制度和政策变化，市场根据情绪等因素评估各大类资产的预期风险收益，在约定的投资比例范围内确定各大类资产的中长期基本配置比例中心和偏差范围。 （2）战术资产配置策略密切跟踪市场流动性、资金流向、供需关系等市场运行状况指标，深入分析各类资产的风险收益水平以及市场风险偏好特征。在设定的基本配置比例的基础上，在偏差范围内，动态调整各主要资产类别的中短期配置比例，以从市场环境变化中获取最大利润。

2、固定收益资产投资策略

（1）久期策略久期策略的目标是在利率预期上升时保全资本，在利率预期下降时获得更高的资本收益。该基金将综合分析宏观经济指标（如国内生产总值、工业增加值、固定资产投资增速、物价指数、消费增速、M1、M2、信贷增速、汇率、外汇利率等）、宏观经济政策（如货币政策、财政政策、汇率政策等）和市场指标（如新债发行利率与市场收益率之差、央行公开市场操作、回购利率等） ）预测利率变化的方向、范围和幅度。具体来说，当利率预期上升时，本基金将缩短债券组合的平均久期，以获得再投资收益，同时规避市场风险。当预期利率下降时，本基金将增加债券组合的平均久期，以获得利率下降带来的资本收益。

（2）收益率曲线策略本基金在短、中、长期品种配置上主要采用收益率曲线策略。债券收益率曲线的形状在央行货币政策、公开市场操作、经济增长率、通货膨胀率、货币供应量和市场预期等多种因素的影响下，可能会发生平行或非平行运动（变平、变陡）。变形、扭曲）和其他变化。收益率曲线策略是通过预测市场收益率曲线的非平行变化来追求收益率曲线变化引起的债券价格变化所产生的超额收益。本基金将采用情景分析的方式比较不同的收益率曲线投资策略，即子弹策略（构成投资组合的证券的期限集中在收益率曲线上的某一点）和阶梯策略（每个期限的证券数量集中在收益率曲线上的某一点）。投资组合基本相同）和哑铃策略（投资组合中证券的成熟度集中到两个极端时期），在当前市场情况下采取相应的最优投资策略，确定短期、短期的配置比例，中期、长期债券资产品种。

（三）信用策略本基金主要投资于信用债券，主要包括：金融债（不含政策性金融债）、公司债（含中小企业私募债）、公司债、可转换公司债（含可转债）单独交易的债券）。公司债券）、短期融资券、中期票据、资产支持证券以及除国债、央行票据以外的其他不属于国家信用的固定收益债券。因此，信贷策略是基金固定收益资产投资策略的重要组成部分。本基金的信用策略主要包括信用利差曲线配置、单只债券选择策略、信用调整策略和信用风险控制。

信用利差曲线策略信用债收益率是在基准收益率基础上加上反映信用风险的信用利差。因此，信用债利差曲线可以直接影响相应债券品种的信用利差收益率。一般来说，该基金将重点关注信用利差趋于缩小的类别和单只债券。在信用利差曲线的分析中，本基金将重点关注以下因素： 一、经济周期： 经济周期的变化对信用利差曲线的变化影响很大。在经济好转期间，企业盈利能力持续改善，经营性现金如果资金流动改善，信用利差可能会收窄。当经济进入低迷时期，企业盈利能力减弱，信用利差可能相应扩大。二、国家政策也会对信用利差产生较大影响。例如，放宽企业发行信用债审核条件的政策将扩大发行主体规模，从而扩大市场供给，信用利差可能扩大。三、行业景气度的改善往往会促进行业内发债企业经营状况的改善和盈利能力的增强，从而可能导致信用利差相应收窄，而行业景气度的下降则可能导致信用债相应扩张传播。四、债券市场供求、信用债市场结构、信用债品种流动性等因素的变化趋势也会在很大程度上影响信用利差曲线的走势。例如，如果信用债发行利率上升，相对于贷款的成本优势减弱，则信用债的发行量可能会减少，从而影响信用债市场的供求关系，进而影响信用债的发行量。信用利差曲线的变化趋势。

个别债券选择策略本基金将利用基金管理人内部行业和公司研究人员的专业研究能力，综合参考外部权威机构和专业研究机构的研究成果，对债券发行人进行深入的基本面分析结合债券的发行条款（包括期限、票面利率、税收特征、增信方式、提前还款和赎回等）确定信用债券的实际信用风险状况及其信用利差水平，探讨并投资信用风险较低、信用利差较大的优质品种。具体分析内容和指标包括但不限于国民经济周期阶段、债券发行人所在行业的发展前景、发行人业务发展状况、公司市场地位、财务状况（包括盈利能力） 、偿付能力和现金流获取）。能力、经营能力等）、管理水平及其债务水平等。

信用调整策略除了受宏观经济和行业周期影响外，还受到信用债本身质量变化的影响，包括公司治理结构、股东背景、管理水平、经营状况、财务状况、融资能力等。运营管理和偿付能力指标。本基金将利用信用债券跟踪评级系统，在单只债券质量发生变化后进行严格评估，以确定单只债券未来信用变化的方向，从而发现被低估的债券或规避信用风险。

信用风险控制： 本基金将从以下几个方面进行信用风险控制： 一、以国家权威机构批准或认可的信用评级机构的信用评级为基础，依托基金管理人内部信用分析团队，综合基金管理人有效的外部资源，对债券发行人的经营状况、现金流、发展趋势等进行深入分析和探索。严格遵守信用债券替代库制度，按照不同信用风险等级、不同投资管理流程和权限管理制度进行投资管理。定期对国债进行信用跟踪分析。三、采取多元化投资策略和集中度限额，严格控制投资组合整体违约风险水平。

（四）中小企业私募债券选择策略本基金投资于中小企业私募债券。基金管理人将本着审慎原则制定严格的投资决策流程、风险控制制度以及信用风险和流动性风险处置方案，并经董事会批准。防范信用风险、流动性风险等各类风险。该基金主要通过定量与定性研究分析相结合的方法，筛选和投资中小企业私募债券。定性分析重点关注发行债券的具体条款和发行主体的状况。 定量分析在定量分析方面，本基金重点关注债券发行人的财务状况，包括发行人的偿债能力、盈利能力、现金流获取能力以及发行人的长期资本结构等。具体关注指标如下： I 偿债能力： 重点关注流动比率、速动比率、利息覆盖率、现金利息覆盖率等指标；二、盈利能力：重点关注ROE、ROA、毛利率、净利率等指标；三、现金流获取能力：重点关注销售现金比率、资产现金回收率等指标；四、资本结构：重点关注资产负债率指标。 定性分析定性分析重点关注本次债券发行的具体条款和发行主体的情况。主要包括债券发行的基本条款（包括私募债券名称、本期发行总额、期限、票面金额、发行价格或利率确定方式、发行期限和方式等）。本息偿还等）、募集资金用途、划转范围及约束条件。偿债保障机制、股利分配政策、担保增信、发行人债券发行历史及评级情况、发行人主营业务发展前景等。

（五）收益率曲线骑行策略债券收入来源主要由两部分组成，第一部分是票面收入，第二部分是资本利得收入。在息票收入固定的情况下，通过主动的债券投资管理获得尽可能多的资本利得收入是提高基金收益的重要手段。资本利得收入主要通过债券收益率下降获得。基于此，本基金提出骑行策略。骑乘策略是指当收益率曲线比较陡峭时，即相邻期限之间的利差较大时，可以购买期限位于收益率曲线陡峭部分的债券，即相对收益率较高的债券。高产量水平。随着持有期的延长，债券的剩余期限将缩短，因此债券的收益率水平将低于投资期初时的水平。通过债券收益率的下降，将获得资本收益。骑行策略的关键影响因素是收益率曲线的陡度。如果收益率曲线较陡，随着债券剩余期限的缩短，债券的收益率水平将大幅下降，从而获得更高的资本收益。

（6）杠杆放大策略当债市上涨时，由于现货债券收益率高、市场资金成本低，本基金可以继续利用正回购进行滚动操作，扩大资金规模，获取超额收益。当债券市场下跌时，由于现货债券收益率较低，市场资金成本较高，本基金可以通过直接逆回购减少债券头寸，同时获得超额收益。

（七）可转债投资策略可转债是普通信用债与一系列期权的组合。它们有债券的保护和股票的波动性。一方面，本基金将深入探究债券发行人的信用基本面，明确可转债的债务保护，防范信用风险。另一方面，将进一步分析公司的盈利能力和成长能力来确定可转债。中长期上涨潜力。考虑到可转债固有的权利，特别是转股价格的修正权，本基金将紧密结合Black-Scholes期权定价模型、二叉树期权定价模型等量化估值模型对可转债进行定价。跟踪上市公司经营状况，推测财务压力、融资安排、未来投资计划等，通过现场调查等方式确认上市公司转股价格修改情况和转股意愿。基金管理人通过上述方法，综合评价可转债的价值，选择投资价值较高的可转债进行投资。

（八）资产支持证券的投资策略资产支持证券包括资产支持证券（ABS）、抵押贷款支持证券（MBS）等，可以从信用因素、流动性因素、利率因素五个方面考虑、税收因素和提前还款因素。其中，信用因素是目前最重要的因素。该基金使用CreditMetrics 模型—— 信用矩阵来估计信用利差。该模型的方法主要是估计一定时期内由债务和其他信贷产品组成的投资组合价值变化的前向分布。这种估计是通过构建信用评级转移矩阵来实现的。首先分析单一资产的信用风险，然后考虑资产之间的相关性和风险状况，将该模型扩展到多个债券或贷款的投资组合。

（九）流动性管理策略基金合同生效后前3年，本基金积极管理流动性，以应对：每6个月开仓时可能发生的净赎回； （1）汇鑫A每6个月开仓一次； （2）汇鑫A 3年后开放鑫分类时可能进行净赎回。当预计单位持有人净赎回率较高时，本基金将采用连续滚动投资方式，均衡等额配置回购或债券到期日，以应对大额赎回产生的流动性需求。本基金通过发行量、上月日均交易量、上月交易频率、买卖价差、剩余期限等指标筛选个股的流动性。

3、股权资产投资策略

（一）一级市场策略基金管理人在参与一级市场投资（新股申购、增发）过程中，将全面、深入地掌握上市公司的基本面，并利用基金管理人的研究平台和股票估值系统，深入了解上市公司的基本面情况。挖掘新股内在价值，结合市场估值水平、一二级市场价差和股市投资环境，充分考虑中标率、锁定期等因素，有效识别和防范风险，以获得更好的投资回报。

（2）权证投资策略在控制风险的前提下，本基金将采取以下策略。共同策略：根据权证定价模型选择低估权证进行投资。股权保护策略：利用认沽权证来保护对手持有的股份。套利策略： 当认沽权证与正股价格之和低于行权价，且总收益超过市场无风险收益率时，即可进行无风险套利。

分红政策

1、基金合同生效之日起3年内，基金收益分配原则：

（一）基金合同生效后3年内，基金不进行收益分配；

（二）法律、法规或者监管机构另有规定的，依照其规定。

2、本基金基金合同生效后3年期满，转为上市开放式基金（LOF）后，基金收益分配原则为：

（1）在满足相关基金分红条件的前提下，基金每年最多分配收益12次，每次收益分配比例不低于可供分配利润的20%。 《基金合同》生效次数少于3次的，当月无需进行收益分配；

（2）基金收益分配方式分为现金分红和股息再投资两种：投资者可以选择现金分红或将现金分红自动转换为基金份额进行再投资；如果投资者不选择，基金默认的收益分配方式为现金分红；

（3）基金收益分配后，基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日基金份额净值减去每单位基金收益分配金额份额不能低于面值；

（4）每一基金份额享有平等的分配权；

（五）法律、法规或者监管部门另有规定的，从其规定。

业绩比较基准

中债新综合指数（全价）

风险收益特征

该基金为债券基金，是证券投资基金中风险相对较低的基金类型。其风险和收益预期高于货币市场基金，低于混合型基金和股票基金。