怎样看待新股的发行市盈率和股本大小

如何查看新股市盈率和股本规模

在新股发行过程中，发行市盈率和权益因素是市场讨论较多的两个方面。对于这两个因素，投资者应更加谨慎，正确看待、理性分析，切忌盲目。

我们先看一下发行市盈率。它是指股票的发行价格与其每股收益的比率。可分为静态发行市盈率和动态发行市盈率两类。两者之间的区别在于每股收益是使用过去实现的收益还是预测的未来收益。影响发行市盈率的因素有很多。其中，盈利预期是最重要的因素之一。盈利增长前景越好，投资者愿意支付的价格就越高，相应的市盈率就越高。盈利的稳定性是另一个重要的影响因素。总体而言，钢铁、航运等周期性行业盈利波动较大，市盈率相对较低。但盈利受经济周期影响较小，波动性较低。消费、医药等行业市盈率相对较高。此外，公司治理水平、管理能力、股利政策等因素也会影响投资者对盈利增长前景和稳定性的看法，从而影响股票的市盈率。

目前，在新股发行询价过程中，主承销商会向询价机构提供估值报告，其中涉及相关行业的整体估值。需要注意的是，主承销商提供的市盈率可能存在一定程度的主观判断或人为操纵的空间，可能会误导投资者。行业市盈率是新股定价的重要参考指标。拟发行公司、承销商、询价机构、投资者等都需要以此为依据制定发行计划、进行询价、定价或进行投资分析。监管部门也需要利用这些基本信息进行日常监管。

为遵守和配合新股发行制度改革，中证指数公司近日发布了沪深两市各市场板块市盈率。从专业机构的角度来看，为投资者、中介机构和监管部门等提供了相对客观、权威的信息，进一步提高了市场透明度。广大投资者由此找到了一个规范、透明的参考基准，有利于提高自身的识别能力，从而减少市场的非理性行为，保护自身的合法权益。

我们来看看权益因素。当前资本市场上，一些投资者对股权因素往往存在一个误区，即在判断公司投资价值时过于关注“股权扩张”因素，抓住“小股权”主题，认为公司的投资价值不高。公司的股本越小，公司的股本就越小。其投资价值越高，其开发能力越强。为了迎合这些投资者的投资偏好，不少发行人刻意减少已发行股本，通过上市后赠送大比例股份增加股本，人为制造炒作的好信息和热点。

事实上，这种“小股本”、“高转”炒作只会给投资者带来一种虚假的繁荣感。因为对于一家公司来说，决定其价值的最根本因素取决于盈利能力和成长性，而不是其“股本”的规模。

换句话说，股权规模并不决定投资价值，也不影响投资者的现金回报。比如，二级市场——股本扩张“高转”，本质上是股东权益的内部结构调整。对公司净资产收益率、盈利能力、资产规模、杠杆水平及行业发展趋势不产生重大影响。公司基本面未发生变化。

因此，投资者在判断投资价值时，仍应综合研究公司的每股净资产、每股收益、股利政策、资产重组等公司内部因素，以及当前宏观经济形势、未来发展趋势等。公司的行业和证券市场状况等外部因素，并以此为基础，综合分析公司的投资价值，不应该偏执地认为“小股权”会带来“大发展”。