什么是债券融资

什么是债券融资

债券融资与股票融资一样，属于直接融资，而信贷融资属于间接融资。直接融资是需要资金的部门直接到市场融资，借款人和贷款人之间存在直接的对应关系。在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行。银行吸收社会存款，然后贷给需要资金的部门。

债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式。在成熟的国际资本市场上，债券融资往往更受企业青睐。企业债券融资金额通常是股权融资的3至10倍。之所以出现这种现象，是因为企业债券融资与股票融资相比具有很多财务优势。

1、债券融资的税盾效应。债券的税盾效应来自于债务利息和股息支付顺序的不同。世界各国税法基本允许利息支出在税前支付，而股息则在税后支付。对于企业来说，这意味着相当一部分债券融资成本由国家承担，因此负债经营可以为企业带来节税。我国企业所得税税率为25%，这意味着近1/4的企业债务成本由国家承担。因此，企业债务可以合理避税，从而增加公司的每股税后利润。

2、债券融资的财务杠杆。所谓财务杠杆，是指企业债务对经营成果的放大效应。股票融资可以增加企业的资本和抗风险能力，同时股票融资也增加了企业的所有者权益。这样，发行股票募集资金所产生的收益或损失将由全体股东平均分享。

债券融资则并非如此。公司发行债券时，除了按预定票面利率（衍生品除外）支付利息外，其余经营成果将由原股东分享。如果税息前利润率高于利率，负债经营可以增加税后利润，从而形成财富从债权人向股东的转移，增加股东回报。

3、债券融资对优化资本结构的作用。罗斯的信号理论认为，公司的价值与其负债率正相关。企业的质量越高，其负债率就越高。