什么是流动性过剩

什么是流动性过剩

流动性过剩，简单来说就是货币当局发行货币过多，货币量增长过快，银行机构资金来源充裕，居民储蓄增长较快。宏观经济方面，表现为货币增速超过GDP增速；从银行体系来看，表现为存款增速远快于贷款增速。

通常意义上的“流动性”是指整个宏观经济的流动性，即注入经济体系的货币量。所谓“流动性”，实际上是指一种商品与其他商品进行交易的难易程度。衡量便利性的标准是该商品与其他商品进行交易的速度。当该商品与其他商品的交易速度加快，即非常容易实现交易时，就会出现流动性过剩；当该商品与其他商品的交易速度变慢时，即很难实现交易时，流动性就会出现短缺。

股票市场中所说的流动性是指参与交易的资金量相对于整个市场的股票供给量而言。这里的资金包括场内资金，即购买了股票的资金，即流通总市值，以及场外资金。也就是股票账户里还有资金准备随时入市。如果股票供应量保持不变，或者交易资金的增长速度快于股票供应量的增长速度，即使公司利润保持不变，股价也会上涨，反之亦然。这是一个非常简单的供需关系，但是这种股票价格的上涨是有限度的。被太多或过剩的资金追赶，会导致股价在没有业绩支撑的情况下过度上涨，最终难以持久。这种资金就是我们常说的游资。

上述两种流动性在大多数情况下是相关的。经济中的流动性过剩通常会引发股票市场的流动性过剩。因此，当国家开始收紧货币政策时，股市就会失去资金供给，表现不佳。

对于个股来说，流动性是另一个概念，它指的是股票买卖活动的难易程度，也就是说，我买了这只股票之后，是否容易卖掉。我们常说这只股票流动性差，就是说很难按价卖出。以理想价格卖出，所以流动性差的股票多为小盘股或高度控制的股票，不适合大资金操作。买入后即使股价上涨也不能卖出，对于大资金资金来说风险更大。因此，他们更喜欢操作流动性好的大盘股，交易活跃，大量的买卖不会引起股价的重大变化。不过，中小投资者的自由度要大得多。由于资金较少，他们有很多选择。

在一般宏观经济分析中，流动性过剩专指货币现象。也就是说，在现实经济分析中，上述定义中的基准商品仅被视为货币，因为货币本质上也是一种商品。欧洲央行（ECB）将流动性过剩定义为实际货币存量与预期均衡水平的偏差。

通货膨胀的定义有很多种，但通货膨胀的基本特征包括两个方面：一是流通中的货币膨胀，即货币贬值。二是一般商品和服务价格普遍持续上涨。关注广泛和持续的概念有助于将通货膨胀与其他价格上涨区分开来。通货膨胀，除了通货膨胀的含义外，还意味着信贷扩张和物价飞涨。从这些含义中，我们还可以理解，货币过剩、信贷通胀和物价持续普遍上涨是三位一体，密不可分。

货币存量的预期均衡水平实际上对应于期望的价格水平。当我们谈论流动性过剩，即货币发行过多时，预期的均衡货币存量不会改变。这个时候，价格不会出现普遍持续的上涨。然而，由于实际货币存量已经超过了预期水平，物价水平可能普遍上升，从而导致通货膨胀。其间有一定的时间差。如果此时央行能够控制货币发行量，使实际货币存量回归到预期的均衡水平，那么物价水平的普遍持续上涨就可能不会出现。相反，物价水平可能会普遍持续上涨。

在这里，我们不得不触及货币的本质，货币是如何超发的，以及货币超发到物价普遍上涨的传导机制。在马歇尔那里，“货币”一词具有更大的灵活性。如果没有相反的含义，“货币”可以被视为“货币”的同义词。在金融市场中，任何时候的“货币价值”都等于贴现率，或者短期贷款的利率。托马斯迈耶认为，完全有价值的商品货币是指作为商品的价值与作为交换媒介的价值完全相等的货币。如果货币作为商品的价值不能完全等于其作为货币的价值并且不能（直接）交换商品，则称为信用货币。