什么是限售流通股

什么是限售流通股

限售流通股是指股权分置改革前的非流通股，即原非流通股股东持有的无流通权的股份。股权分置改革后，这些股票也具有流通权。但为了防范大量股票进入市场的风险，对这些股票实行限售，因此称为限制流通股。

有限售条件的流通股在一定期限内不得出售。有两种情况。一是战略投资者通过定向增发方式投资上市公司。由于他们持股的战略目的比普通投资者更长久，而且定向增发价格往往低于当前市场价格，因此需要锁定一定期限的股票。

另一种情况是，股权分置改革规定，在支付股改对价后，非流通股转为流通股需要一段过渡期。一般锁定期为一年，一年后即可按比例流通、出售。本期亦有限售流通股。

至于是利空还是利好，一切都是相对的：一方面，限制性股票的流通会增加市场的抛售压力，这是利空；另一方面，限制性股票的流通会增加市场的抛售压力，这是利空；另一方面，为了让售价更高，限制性股票的相关好处才会想办法拉高股价，这是好事。

为了更好地保护流通股股东的利益，中国证监会对非流通股上市交易实行时间和比例限制。例如，《上市公司股权分置改革管理办法》第二十七条规定，改革后出售公司原有非流通股应当符合下列规定：

（一）自改革方案实施之日起，12个月内不得上市、交易或转让；

（二）持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前款规定期限届满后，通过证券交易所上市交易出售原非流通股股份；销售额占公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。其中（2）是股权分置改革后非流通股“限售”规定。与限售相对应，获得流通权的非流通股因受到流通期限和流通比例的限制而被称为限制性股票。