中国股市为何依然处在熊市之中

为什么中国股市仍处于熊市？

统计2014年1月1日以来的涨幅排名，剔除新股，涨幅超过100%的股票有近50只，涨幅超过50%的股票实际上有240只。这意味着你可以随意投掷飞镖。都有1/10 的概率买入涨幅为50% 的股票。看到这里，我想，做一个聪明的赚钱人并不难。只要你追热点，看美股，炒A股，13-14年的收入肯定不会低。

我简单浏览了一下这240只股票。从基本面来看，我无法理解为什么大多数都涨得这么高。其中大部分是主题或后门重组。从估值来看，大部分泡沫都非常严重。再看跌幅榜，恍然大悟，去年的主板主题牛股和3-5倍的小盘白马股纷纷登上跌幅榜。资金拆东墙修西墙。这是典型的资本驱动的估值上涨。看来中国的成长股和“十倍股”都是以一年为周期来计算的。

这让我感觉很不好。就像去年的牛股暴跌一样，今年的一批牛股未来几天很可能会面临极端的挑战。存在很大的风险。也许沪港通的复苏是出货这些股票的最佳时机（对于大蓝筹而言，复苏完成后将很难继续上涨，回调或横盘是高位。可能性）。

看到这么多股票的高估值，我更加确信短期内没有牛市。我不知道为什么这么多人认为牛市即将到来，是因为沪港通带来的估值回升。目前A股的背景是什么？市场体系—— 发行制度、退市制度、法律制度等尚不完善。证监会爱人民如自己的孩子，上市公司造假动机很大。 ——的市场环境以散户为主，整体风险偏好非常高，人群素质体现了其重赌性。大家只争朝夕，一切都向钱看齐，劣币驱逐良币；市场利率——国内无风险利率长期在10%以上，蓝筹股吸引力不强，A股相对封闭；改革—— 国资改革尚未实施，各项经济、教育、法律、医疗、养老、户籍等制度改革正在缓慢进行。

在这样的背景下，诞生了无数主题股、垃圾股、高估值股。这样的市场结构怎么会导致指数翻倍的牛市呢？估值应该从60倍提高到200倍吗？还是90%的股票下跌，大蓝筹翻倍？是否可以？做白日梦！过去几年最乐观的情况是，优秀蓝筹股依靠自身优秀的ROE，带领指数在极低的估值下缓慢爬升。同时，随着市场各方面的好转，高估的股票估值开始慢慢修复，所以，我的策略依然是：没有牛市，继续持有便宜大坏丑，继续做傻子，让那些聪明人玩题材、玩概念，跟着美股炒A股，大风吹来的时候，我可以接受利润少一些，因为大风过后暴风雨来的时候，只有保住本金才是最重要的。我会耐心等待估价回来，并在注册系统后到处发现便宜货。

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