国防军工的龙头股有哪些

国防工业龙头股有哪些？近日，各基金陆续公布了2019年一季报。我们从基金持有、板块配置等方面对国防军工持有进行了跟踪分析。我们认为，首先，市场集中度和芯片集中度的下降表明当前市场参与者的增加和市场偏好的变化；其次，一些具有主题催化剂和基本面改善的公司已经增持，表明今年的事件驱动机会可能会大幅增加。建议关注高柔性军工TMT板块、确定性性能支撑的总装企业、优质民工军工企业三大主线。

看法：

一、总体情况：

总体来看，军工板块的投资偏好继183Q小幅回升后又回归下降趋势。以所有基金为统计依据，从基金重仓的仓位配置来看，2019年一季度国防军工板块重仓占比降至2.23%，较2018年下降0.16pct。 2018年第四季度增长2.39%。这反映出市场对国防军工板块的投资偏好持续下降，军工板块长期底部正在形成并逐步巩固。

国防工业赚钱效应提升。 2019年一季度，中信国防军工板块指数相对沪深300指数收益率为5.51%。该行业盈利效应较上季度明显改善，较去年同期增长2.5%。整体表现强劲。

个股配置方面，进入基金权重仓位的国防军工个股数量较上季度有所回升。 2019年一季度，进入基金重仓的军工板块个股数量从2018年四季度的36只反弹至38只，但仍低于去年一季度的水平。

控股股主要为航空航天子行业的国有军工企业。仓位市值集中于各子行业的总装公司。例如，市值排名前五的仓位分别是：中国重工（5.77 -2.04%，诊断股）、中国直接控股（42.02 -1.68%，诊断股）、中航飞机（16.16 - 0.49%，诊断股） 、航空动力（24.60 -1.28%，诊断股）、中航沉飞（30.37 -1.72%，诊断股），合计占据国防工业仓位市值的60.98%。

从重仓军工股的基金类型来看：普通股票型基金和偏股混合型基金分别占比7.8%和15.4%。其中，普通股基金仓位军工股市值从2018年四季度的4.88亿元上升至7.63亿元，占全部军工股市值的3.44%，环比下降较第四季度持仓市值下降0.78%。偏股混合型基金仓位军工股市值从2018年四季度的48.59亿元下降至47.97亿元，占全部军工重仓市值的21.65%。较2018年第四季度持仓市值下降4.84%。

2、军工分级基金规模变化：

截至2019Q1，六只军工分级基金总规模合计184.82亿元，较2018Q4的144.18亿元增加40.64亿元，增速28.19%。期内，中证军工指数上涨32.84%，军工分级基金规模变化主要是由于板块上涨带来的净值波动。

从军工分级基金单季度净申购和赎回金额来看：富国中证军工和鹏华中证国防均出现净申购流入，其净申购份额分别占总份额的0.41%和35.35%。分别于2018年第四季度末。 %;融通中证军工、前海开元中航军工、申万领信中证军工、易方达军工出现一定的净赎回流出，净赎回比例分别为9.33%、12.52%、2.16%、0.06%。

3、基金持仓数量季度变化：

从基金持有数量来看：排名前三的军工股分别是：中国直接控股（66）、中航沉阳（34）、内蒙古一机（11.10 -0.18%，诊断股）（33）。重仓股前20名中，国有军工企业仍是主要，参军的民企仅有3家，分别是亚光科技（12.65 -3.51%，诊断股）（3只个股）、景嘉威（39.75 - 3.05%，诊断股）（3股），新研股份（5.64 -0.70%，诊断股）（2股）。

从基金增持数量增减来看：增持数量前三名的基金分别为：中国卫星（23.61+0.17%，诊断股）（+13）、中国重工（+9） 、钢铁仰高纳（12.95+1.01%，诊断股）（+9股）、航天发展（11.16+3.33%，诊断股）（+9股）；基金持有数量减少前三名的标的分别为：华直接股份（-22只股）、国瑞科技（16.56+1.04%，诊断股）（-17只股）、中航机电（7.47-0.27%，诊断股）股票）（-15 只股票）。 4、持仓市值季度变化：

从季度基金持仓总市值来看：市值前10名占比高达91%。包括中直航空、中航沉飞、中航飞机及航空发动机等航空产业链下游主机厂，以及中航机电等系统配套企业。除航空产业链标的外，跻身前十的还有中国重工、内蒙古一机、航天发展、航天电子（6.46 -2.27%，诊断股）、中国卫星。排名前三的标的分别是中国重工（24.90亿元，占流通股2.32%）、中国直接控股（23.52亿元，占流通股8.53%）、中航飞机（18.64亿元，占流通股）。占流通股的3.95%）。 ）。

从季度基金仓位市值来看：主动基金加仓标的前三名分别是中国重工（增仓12.3亿元）、华直控股（增仓8.17亿元）、中航飞机（增仓7.13亿元） ）。排名前十的增聘对象均为国有军工单位。

从季度基金重仓及减仓市值来看：主动基金减仓标的前三名分别为中航电子（15.93 -1.36%，诊断股）（减持3.2亿元）、钢研高纳（减持） 2.04亿元）、亚光科技（减持1.61亿元）。

综上所述：

我们认为（1）当前市场集中度和芯片集中度有所下降，表明当前市场参与者有所增加，市场偏好发生了变化； （2）一些有主题催化剂、基本面改善的公司已被增持，表明今年事件驱动的投资机会或将大幅增加。该基金重仓军工股已基本从底部构建进入盘整阶段。军工板块长期底部或已形成。尽管一季度市场对军工板块整体投资偏好仍较低，但微观层面已出现复苏迹象。改革是与增长相叠加的。一方面，行业预计2019年将迎来更多改革政策的实施，如理顺军品定价机制；另一方面，国防投资保持稳定增长态势，“十三五”后两年行业有望迎来订单加速释放期。

主流标的中，我们重点推荐军工TMT板块瓜东（29.30 -0.10%，诊断股）、中国长城（9.19 +1.55%，诊断股）、洪都航空（15.60 +1.89%，诊断股）、湘电电气股份有限公司（6.93+0.14%，诊断股）等。其核心是“基本面逆转”+“价值重估”。此类拐点目标具有更大的灵活性。除卫通、中国长城外，自主可控线路的其他标的还包括国瑞科技、四创电子（51.74 -0.12%，诊断股）、杰西科技（14.95 +2.54%，诊断股）等。而可控板块仍将成为本轮行情的重要主线。卫东和中国长城获得订单的能力显着提升。

其次，推荐具有确定性性能支撑的总装公司，如中航沉飞、内蒙古一飞、中航飞机、中直航空等；大飞机产业链中的标的还包括：中航光电（42.51 +5.83%，诊断股）、中航机电、中航电测（9.51 -1.04%，诊断股）。其中，中航沉阳飞机有限责任公司、中航飞机、中航控股有限公司公布了优秀的一季度报告。他们今年的表现落后于市场，预计将弥补四月和五月的涨幅。一季报预测如下：中航沉飞营收增速超过80%，利润扭亏为盈；内蒙古首机利润大幅增长；中航飞机利润增速预计将超过30%。

文职参军方面，主要推荐和泰（10.05 -0.10%，诊断股）（军用射频芯片、5G毫米波频谱将发布）、高科（13.81 +0.88%，诊断股）（海军）导航高精度定位和无线人类驾驶等目标）、高德红外（26.36 -1.64%，诊断股）（批量生产反坦克导弹）、晶嘉微（军用飞机显示控制芯片）。港股方面，我们强烈推荐中航科技。

风险提示：

市场风险偏好发生变化；产业政策不及预期。