高科技股票为什么总是让投资人失望

为什么科技股总是令投资者失望

没有人可以否认科学技术的重要性。科学技术的发展是世界历史进程中最重要的力量，推动着人类历史的进步，改变着整个世界……（更多好处就不一一列举了）。高科技产业也创造了一代又一代富人的财富神话，从托马斯艾迪生到比尔盖茨，再到数以千万计的新技术发明家和企业家。也激发了人们对这些产业和新技术的无尽向往。

然而，从资本市场的长期历史统计来看，高科技产业给股市投资者带来的回报与传统产业相比总是令人失望！ （注意，这是指长期、大规模的统计结果，请不要用个案来反驳，否则会犯逻辑错误）。

这是由“增长率陷阱”或“跑步机原理”造成的，两者的含义完全相同：

“增长率陷阱”是沃顿商学院著名教授杰里米西格尔（《股票市场的长期魔力》和《投资者的未来》作者）提出的概念。 “增长率陷阱”是指决定股市投资者长期回报的主要因素不是公司或行业的增长率，而是公司或行业的增长率能否持续超出市场的增长预期。

“跑步机原则”是著名咨询公司麦肯锡在《价值评估——企业财务的四大基石》一书中提出的概念。 “跑步机原理”是指投资者的预期就像一台高速跑步机，而公司的实际业绩就像跑步机上的跑步者。当跑步机越来越快时，跑步者必须跟上。跑步机的速度，否则你会从跑步机上摔下来。

反映在现实中，高新技术产业作为新兴产业（注：任何时代都有“高新技术产业”和“新经济”，而不仅仅是今天的高科技和新经济）始终处于快速发展之中行业中，投资者群体总是给予这些行业和行业内的公司很高的增长预期，并且总是在乐观的鼓舞下盲目跟风，给予这些行业和公司过度的增长。预期和支付的市场价格过高。

另一个现实是，高科技产业永远是变化最多、最快的产业。在高增长、高利润和“光明前景”的推动下，更多的创业团体和企业不断加入这个蓬勃发展的行业。它时刻准备着颠覆和淘汰那些已经进入的人，而这些先行者也确实在不断被颠覆和淘汰。因此，高科技行业的企业大多是“短命鬼”，真正能长期获胜的“百年企业”少之又少。

这些行业的最大赢家，首先是发明高科技、给世界带来新技术并获得巨额财富的人和公司，其次是投资这些公司并推动其发展的风险投资机构。对于高科技股。当然，还有社会和公众，享受着高科技带来的生活便利和社会进步。

最大的输家是在股市购买这些高科技行业或公司股票的投资者。他们受到高科技和新经济光环的启发，被一群善言辞的投资机构欺骗，抬高价格。我高价买入了这些公司的股票，梦想着这些公司的业绩能够在新时代的高速公路上不断驰骋。然而，他们的结局往往是陷入“增长率陷阱”或“从跑步机上摔下来”。