股市投资者如何用财务指标选股

股市投资者如何用财务指标选股

世界上没有最好的。在武侠小说中，如果一个高手以“绝技”出现在世上，他往往会收到来自世界各地武林人士的挑战信。最终谁是最好的还不清楚。真正无敌的——在对决中失败，可能会引发群殴。对于股市这一现象的解释是，如果“股神”遇到了拥有巨额资金的“庄家”，那么结果只有一个，那就是出走。

但这并不妨碍“股神”在这个市场上赚取巨额利润。因为他们最大的能力（这个词的意思是不止一个“神”）是了解市场并想办法将自己的意图插入到这个缺口中以达到盈利的目的，而不是找人去拼。就像黑客了解操作系统的漏洞并可以传播他们创建的病毒一样。因此，我一直相信“炒股没有特殊技巧”，但“炒股有方法”。

有很多人走在修道（或修神）的道路上。每个人都动用自己所有的法宝，努力的修炼，希望有一天能够升天。但不幸的是，绝大多数“修炼者”最终都疯了。

我们都知道股票市场最基本的功能就是融资，所以作为股东，你本来就是一个“投资者”。 “上市”的本意是公司通过这个市场公开向新股东募集资金。因此，投资者应该做的是深入研究和了解公司的业务前景，并在投入资金之前做出可行性判断。而当公司收到新的资金、运营效率提升到更高水平时，股东还将获得投资回报，包括公司股价上涨带来的股息和溢价收入，因为运营效率会在二级市场得到体现。反映在股价上。

但现在（或永远）最大的问题是，大多数人“研究”的目的只是在如何追逐股价波动（尤其是短期波动）的价差，所以自然只关注市场热点、主题和讨价还价的筹码。集中度等判断作为投资参考。这种本末倒置，岂不是太过分了？

当然，这样“修炼”成功的人也是有的，但是很少。而且有一点可以肯定，就算成为了这一类的“神”，寿命往往也不会很长。因为他们犯了一个常识性错误—— 在负数博弈中（单位时间，上市公司为公众股东赚取的总利润远低于公众股东在二级市场交易的税费总额，比如现在的A股） -股票市场情况），通过赚取差价获利的现象不太可能普遍。只有远离游戏，专注于分享上市公司的经营成果，才是可持续的道路。 —— 这是本文中提到的“库存路径”。

很多人认为，在缺乏诚信的中国证券市场（尤其是早年），根本不存在价值投资，因为上市公司的财务报表总是充满了造假嫌疑。当然，这与不断被曝光的众多诈骗案件密不可分，但“负面消息”并不代表一切。谈论“基本面”的人不仅部分受到误导，而且大多数人只能说明其现有研究财务报表的方法不足，缺乏辨别报表真实性的能力。更不可取的是，在阅读别人的研究报告时，你往往只关注其中列出的“数字”，并根据一段时间内股价的市场表现来判断别人研究的“正确性”。读完后的时间。

因为用一段时间内股票价格的市场表现来衡量研究结果是否正确，前提是“市场永远是对的”。但如果这个前提成立的话，我相信无论是巴菲特还是索罗斯都永远找不到投资标的，因为像他们这样的“神”只会在发现市场“错误”的时候才会选择介入的机会，等待时机它来纠正自己。犯错后获利了结。所以如果市场永远是对的，我们就根本不需要任何“特技”，因为“研究”已经变得如此多余。

例如，当我们看上市公司报表时，大多数人一般只关注每股收益、净资产收益率、主营业务收入等几个简单的财务指标，很少进行全面的比较分析。

以主营业务利润率为例。除了静态反映公司的盈利能力外，还可以通过纵向比较来评价公司在行业中的竞争力。还可以通过横向比较了解公司所在行业。处于什么状态？是垄断还是供不应求？还是供大于求、竞争激烈？另外，如果主营业务利润率较高，但净利润率不理想，问题无非是主营业务以外的重大损失（包括一次性偶发损失和核销）、税务变动等、管理费用高等等。这样对不同因素——进行对比分析，无疑对于了解公司的实际情况有很大的帮助，很多时候甚至会比一些所谓的分析更接近事实。称为分析师。

经过几年的观察和实践，我认为，符合以下条件的上市公司，在详细阅读其相关年度、半年度、季度报告并确认不存在重大诉讼事件或其他不利潜在因素后，原则上，可以选择值得关注的投资标的：

1、主营业务收入、营业利润、利润总额、净利润连续三年基本同步增长20%以上；

2、净利润率在20%以上；

3、主营业务利润占利润总额80%以上；

4、年净资产收益率15%以上；

5、股东权益占总资产70%以上；

6、应收账款（含其他应收款）年周转率、存货周转率年均在400%以上；

7、本期经营活动产生的现金流量净额占本期净利润的80%以上。

用刚性的财务指标来筛选目标公司，难免是刚性的，但好处是相当稳健！由于会计固有的逻辑约束，即使能够实现上述指标的上市公司存在虚假账务，其程度也相对较小。用这种方法来衡量，银光夏等昔日曾经名噪一时的“绩优”股是不可能被选中的。

当然，这套指标只适用于一般行业上市公司的筛选。对于一些特殊行业应该有专门的标准。比如，对酿造业、房地产业适当放宽库存周转率；对于零售、贸易企业，应相应提高账款和库存的周转率；金融类上市公司的评价又是另一回事，而且显然，这种方法也很难发现处于成长期或因资产重组而重生的好公司……

用这套指标来筛选目标，每个报告期能达标的公司永远不会有很多，自然就会失去很多交易机会。因此，只适合追求长期稳定的价值投资者。同时需要强调的是，“关注”并不意味着“购买”。即使是再好的公司，如果没有好的价格，也只能是“观望”和“等待”。 —— 不走这条“修神”之路的人，不要效仿。