中国股市到底有没有投资价值

中国股市到底有没有投资价值

不仅是中小投资者，就连很多资深市场专业人士和学者也对炒作后的中国股市是否还有投资价值感到困惑。据我了解，讨论投资价值应该从以下两个方面开始：

1、传统意义上的投资价值。传统的投资理念认为，买股票就相当于投资上市公司。投资上市公司意味着与公司分享现有利润和未来可能的增长。那么，市盈率、增长率等熟悉的指标或定义就非常重要。我个人认为，如果按照这个标准来判断当前的中国股市，那么，总体来说，市场是没有投资价值的。即使很多新股按照发行价进行投资，从这个意义上讲，它们也没有投资价值。市场上的大部分品种，包括绩优股、ST股等，都无法为投资者提供满意甚至基本的回报（因为他们不具备这个能力）。所谓蓝筹股和ST股只是形式不同。没有本质区别。用一个不恰当的比喻来说，一个10分的学生和一个30分的学生没有本质的区别。他们都是差生，必须补考或者留级。

2、芯片意义上的投资价值。如果把股票与上市公司分开，把股票作为资本追逐的筹码，那么目前市场上存在的各种现象都能找到答案和解释。根据这一理论，当前市场上的大多数品种不仅具有投资价值，而且具有相当大的潜力。芯片意义上的价值与传统意义上的投资价值的定位有着根本的不同。后者的定价依据是市盈率、行业、公司成长性等，而前者的价值主要体现在筹码的集中还是分散。如果筹码高度集中，由实力机构持有，其投资价值就很大，上涨空间也足够。反之亦然。很多蓝筹股之所以始终不涨，就是因为筹码无法有效集中。很多散户将其视为珍宝，因此不具备筹码意义上的投资价值。 ST、PT被热炒的原因其实很简单，那就是芯片容易集中。很多人将其视为短期品种。如果主力动摇了位置，他们就会逃跑。随着筹码集中度的提高，投资价值自然会“全船增加”。

绩优股未能上涨、ST、PT活跃是中国股市最具争议的问题之一。蓝筹股未能上涨是当前市场的结果。表面原因是性能好、稳定，没有炒作的空间，但真正的原因是芯片无法有效集中。一旦连大部分中小投资者都放弃绩优股，他们的春天就会到来。同样，由于利润效应的迅速蔓延，ST、PT爱好者的队伍不断壮大。目前，T类股票尤其是中低价股的筹码难度要大得多。即使抛开政策风险，我相信有一天，当很多人爱上ST，爱上ST就不会放手的时候，这个板块的好日子也就到头了。原因还在于芯片意义上的投资价值降低甚至消失。当然，总体感觉还为时过早，因为还有那么多人咬牙切齿地痛恨ST、PT，还有那么多人怀着“贼心”（让你心痒痒）买一些）但没有“贼胆”（一旦掉下来，你就睡不好觉）。

至于芯片意义上的投资价值是否会引发市场泡沫，我认为答案是肯定的，这里就不多说了。有实力的机构控制筹码让其升值后，如何让市场认可（传统意义上的价值认可），这也涉及到股市的另一个热门话题，——，庄家的性质，这是另一个话题之后。

最后我想强调的是，目前很多人认为，既然中国股市没有投资价值（传统意义上的），那么我们就应该炒作。我说，首先我们要明白什么是投机？如果把投机看做是今天买明天卖的短线频繁进出的话，我想大多数人都不具备这个能力。我的建议是：没有钻石就不要做瓷器工作。而如果把长期持有蓝筹成长股以外的投资策略都算作投机，或者说上述筹码意义上的投资也算作投机的话，那么我认为中国股市的投机空间是巨大的，也具备了我们“投机者”生存的基本条件。