上市公司年报中哪些财务指标值得关注

上市公司年报中哪些财务指标值得关注

除非是你特别关注的公司，或者是从事打击财务造假的业内人士，否则普通投资者确实没有必要从头到尾看完年报，也确实没有这个能力。空余时间。 —— 年报就像一本小说，半天都想不起来。对于大多数未纳入股票池的公司年报来说，只需看一些关键指标就足够了。

但正如某服装广告所言：“简约而不简单”。如果投资者只看每股收益和每股净资产，那就太简单了。我认为，选取年报中的几个关键指标进行比较，就足以解决大部分问题。

上市公司年报主要包括每股收益和每股净资产的比较数据、净资产收益率、每股经营现金流量净额、营业收入和净利润数据以及同比增长情况、股东人数和月份情况利用这些指标来考量上市公司的业绩质量，更有利于了解最终指标的来源，即每股收益。

当然，严格来说，用净利润代替营业利润更有利于真实盈利能力的分析，因为净利润受非经常性损益影响较大。很多企业依靠财政补贴生存，这体现在净利润上。利润和每股收益还差强人意，但实际上公司业务只是一个空架子，没有核心竞争力和投资价值，只剩下重组的部分。

分析这些关键财务指标之间的关系，我们可以总结出以下几点： 1、没有营业收入增长支撑的净利润增长毫无价值； 2、没有经营性净现金流量证据支持的净利润不可靠； 3、不导致净资产增加的净利润就是数字游戏。

首先，我们看一下营业收入增长与净利润增长之间的相关性。由于经营杠杆的存在，理论上公司净利润的波动幅度应略大于营业收入的波动幅度。在实际的企业分析中，只要两者的波动幅度不是相差太远，就可以认为是合理的。剔除非经常性损益影响后，如果净利润增速明显高于营业收入增速，则需要关注以毛利率为代表的业务盈利能力是否有所改善，例如产品价格上涨。正如去年氟化工上市公司明显发生的情况一样，需要关注提价后的产品是否可能面临价格下跌，导致盈利可持续性受损。比如稀土上市公司就是这样。

如果净利润增速明显低于营收增速，往往不是什么好事。可能面临行业竞争加剧和核心盈利能力受损。在不增资扩股的前提下，净利润的实现也应导致净资产等额的增加。若不是，则需关注是否因对外出售可供出售金融资产，导致原计入资本公积的净利润实现。收益计入损益表中的投资收益。如果是这样，这只是一个数字游戏，并不意味着盈利能力的提高。

最值得关注的其实是净利润与经营性现金流净流入的差异是否太大。在理想情况下，由于折旧和其他非现金费用的影响，经营性现金流净流入应略高于净利润。如果明显低于净利润，很可能就有问题了。要么是应收账款大幅增加，要么是库存大量积压。理论上，可能会出现应付款项大幅减少，导致现金流状况不理想的情况。但现实中这样的例子并不多见，可以忽略不计。

应收账款大幅增加从来都不是一件好事。它不仅会带来坏账和其他管理成本，还预示着销售将变得更加困难。库存积压需要辩证地看待。大多数情况下，这并不是一件好事，因为库存产品的积压往往对应着销售不佳。这在汉王科技去年的年报中体现得尤其明显。但也有例外，一是因销售旺盛而增加备货，二是在原料价格周期低位时囤积原料。这需要认真、辩证地分析。

其实，从年报中发现问题，上述内容也可以作为初步筛选目标，因为无论是净利润增长偏离营收增长，还是净利润偏离现金流，都是一种不正常的表现。现象。异常的背后，一定隐藏着秘密，一定有挖掘和分析的空间。

除了前面提到的财务指标之外，我认为毛利率也是一个重要的参考项目。毛利率的增减直接反映了公司主营业务盈利能力的变化，人为操纵的空间不大。虽然可以通过操纵存货结转成本来抬高毛利率，但比操纵减值准备和其他营业外损益难度更大，因此毛利率的变化相对更客观。

笔者从来不青睐毛利率低的公司，不仅因为这些公司的业务往往已经处于激烈的竞争之中，而且还有一个延伸的问题，就是应收账款风险。一旦一笔款项丢失，就意味着很多其他业务都白费了。就像中国铁建一样，毛利率不到10%。这意味着，如果其中一项业务的支付出现问题，其他10项业务就会被浪费。一切都是徒劳。同时，公司的海外业务往往集中在政治环境不稳定的地区。其海外资产和海外业务本身风险很大。此前在利比亚和沙特阿拉伯的项目就证明了这一点。如果不是有集团公司在后面照顾的话，还是有可能的。我不知道损失会是什么样子。