什么样的人才是“聪明的投资者”

谁是“聪明的投资者”？

比尔盖茨曾经问巴菲特如何成为一名成功的投资者，他得到的答案和多年来向他请教投资秘诀的人一样，都是阅读本杰明格雷厄姆的著作。其中，巴菲特最推崇的就是1949年出版的《聪明的投资者》，这部写于60年前的投资经典，至今仍被视为投资的“圣经”。时代在变，市场在变，投资品种在变，交易越来越复杂，但人性始终不变。

格雷厄姆在书中对什么样的人是“聪明的投资者”有明确的定义：一个人必须有耐心、自律、渴望学习；能够控制自己的情绪；并有自我反省的能力。这与其说是关于智力，不如说是关于性格。

其中，控制自己的情绪是非常重要却又常常被忽视的一点。归根结底，任何投资的价值都必须始终取决于购买价格，而不是市场的受欢迎程度。格雷厄姆在书中特别提到了牛顿失败的“南海泡沫”例子。 1720年，南海公司成为英国的热门股票。投资者蜂拥而至。超过半数的参议员和众议员参加。就连当时的国王也认购了价值10万英镑的股票。股价从1720 年1 月的每股128 英镑飙升至7 月的每股1,000 英镑以上，6 个月内上涨了700%。牛顿当时持有该股票，并已获利100%，总计7000英镑。然而，受到市场狂热的感染，他以高价买回了股票，最终损失了2万英镑（折算成现值）。大约相当于300万美元）出现了。

牛顿感叹道：“我可以计算出天体的运行轨迹，但人们如此疯狂却很难预测。”这件事对牛顿的打击是巨大的，他一生从未允许任何人提及“南海”这个词。格雷厄姆在评价牛顿在股市狂潮期间的表现时也颇为无情，“牛顿和聪明的投资者之间还有很大的差距。世界上最伟大的科学家表现得像个傻瓜。”

格雷厄姆的理论中有几个经典的比喻，包括“市场老师”、“旅鼠”和“钟摆”。市场就像钟摆，永远在短暂的乐观和不合理的悲观之间摆动。聪明的投资者一定是善于利用这种“钟摆效应”的人。 “他们是现实主义者。他们向乐观主义者出售股票；他们从悲观主义者那里购买股票。”

300年过去了，类似“南海泡沫”的疯狂仍在资本市场上以各种形式上演。股市的“钟摆”总是来回摆动，格雷厄姆的经典理论仍然具有强大的力量。据不完全统计，在中国，70%的投资者处于亏损状态，存在一种被称为“一赚二平七亏”的不公平股票交易模式。如何成为那少数“10%”之一？冷静下来，读读格雷厄姆的书。