如何分析上市公司利润的含金量

如何分析上市公司的利润价值

在阅读上市公司的损益表时，不仅要关注盈利的数量，更要关注盈利的质量。从上市公司当前的盈利质量，我们可以更准确地判断公司的真实经营状况，从而预测其未来获取现金的能力。永远记住：公司未来的利润是影响股价的最重要因素。

分析盈利质量时，应考虑以下五个方面：

第一，连续性。公司能否持续盈利？公司净利润是否逐年增长？为了回答这些问题，投资者需要查阅当期损益表和过去的损益表，获得历年净利润，然后计算净利润增长率。对于稳定增长的公司来说，这个指标应该是10-20%；如果该指标为30%，则表明该公司正在快速成长；如果该指标为0-10%，则表明该公司增长缓慢但仍可持续。不错的盈利公司。当净利润增速过高时，需要考虑估值是否合理，公司未来能否保持如此高的增速。如果公司未来的实际利润达不到外界普遍的高预期，即使公司到时候赚钱了，股价也会因为“赚得不够多”而下跌。值得注意的是，有人把净利润增长率大于20%作为选择成长型公司的指标。

第二，稳定性。公司历史盈利的稳定性对于预测其未来盈利极为重要。查看公司的财务报表并分析过去的收益的目的是判断和预测其未来的收益。未来利润的多少直接影响股价。对于不同行业、不同性质的公司来说，稳定性有着不同的含义。对于成长型企业来说，稳定性可能表现为在不同时期相同增长率的基础上净利润稳步增长。对于周期性公司来说，稳定性体现在不同经济周期下净利润的可预测周期性变化。

第三，适应性。社会总是在发展，市场也在不断变化。一个好的上市公司应该能够适应各种市场变化，通过提供新产品、新服务、采取新经营措施来应对市场需求。一个企业如果跟不上时代的发展，在市场上被淘汰、被取代是必然的。因此，虽然企业目前是盈利的，但如果其产品（或服务）陈旧、单一，管理方式陈旧，管理层不愿进取和创新，那么其未来的盈利能力也是值得怀疑的。

第四，流动性。在公司报表中，净利润实际上只是账面收入。这并不意味着公司因销售商品或提供服务而获得现金。也就是说，净利润并不总是等于现金。因此，在衡量盈利质量时，请考虑公司盈利中有多少可以转化为现金。其中，一个重要指标是：每股净利润现金含量。净利润现金含量=经营活动产生的现金流量/净利润。显然，该比率越高，公司的资本回收率越高。另一个指标是：应收账款周转率，即主营业务收入与应收账款的比率。应收账款周转率越高越好。

第五，人为操纵因素。由于净利润是营业收入与费用之间的差额，任何能够影响营业收入和费用的因素都会影响净利润。其中许多因素可能有很大的人为操纵空间。例如：存货折旧、成本核算方法、资产折旧与摊销、资产折旧、关联交易等都是常见的会计“技巧”。

摘要：分析上市公司财务报告的目的是预测其未来的盈利能力。因此，在看收入的时候，一定要注重收入的数量和质量。高盈利质量意味着适应性强、持续稳定、现金含量高、人为操纵少。