如何关注股票投资中的三个周期

如何关注股票投资中的三个周期

说到底，投资是一件很简单的事情。投资就是以一定的概率判断未来，然后根据判断的概率和方向进行预操作。由于我们没有时间机器，所以这个判断必须基于一定的事实并带有一定的概率。最终，投资基本上取决于已知事实以及从已知事实推断出某些未知事实的可能性。因此，投资者要做的事情其实很简单。把握事实和事实的概率判断，剩下的就交给命运吧。但很明显，大多数投资者不是巴菲特、索罗斯或西蒙斯。

说起巴菲特、索罗斯、西蒙斯，人们会想到一个关于投资周期的问题：为什么这三个人是美国对冲基金中最有名的人？仔细想一想，可以发现，他们三个在长周期、中周期、短周期三个投资周期中占据了前列。

巴菲特擅长的是长周期，特点是长期牢牢持有优秀公司的股票，像股权投资基金一样管理自己的股票投资组合。不得不说，这需要一点运气，需要长期增长的经济和市场。一个例子可以说明这个事实：巴菲特式的日本人比美国人少得多，因为日本市场在1990年之前并没有怎么搞价值投资，而且从1990年以来也没有多大的上涨。作为价值投资者，大多数时候——技工学校好像还有一些空间。这可能就是技术分析在日本市场更受欢迎的原因。

从这个长达十几年甚至几十年的长周期来看，A股处于相当有利的位置。目前中国人均GDP刚刚超过6000美元，相对于这个发展水平已经拥有非常成熟的资本市场。这在全球经济发展史上是罕见的，恐怕也只能与当年的美国市场相媲美。从这个角度来说，价值投资在未来还是有很大用处的。一些在这么长的周期里几乎肯定会继续增长，而且目前估值还不错的行业，比如大型金融、交通、水电、一些制造业等，在长周期中仍然会给投资者带来不错的收益。返回。

按照这个周期进行投资时，有两点需要指出：极低的换手率和正确的长期估值方法至关重要。我们很难说年换手率高于100%甚至50%就可以满足长期投资者的身份；而在李嘉诚和包玉刚收购置地九龙仓的历史数据中，我们看到的最常见的估值描述是“这些公司的账面价值远高于其市值”，而不是他们2012年的预测价格——市盈率仅为20倍。

但A股投资者普遍浮躁，换手率达到50%确实很难做到。而西蒙斯则依靠计算机捕捉极短的投资周期，而这是大多数人做不到的。事实证明，大多数投资者试图效仿的真正榜样是索罗斯。虽然这一点并没有得到大家的广泛认可，尽管它每年都有百分之几百的人员流动率，并且自称是巴菲特的追随者，但乍一看却不像。

然而，索罗斯很少对下周或下个月的市场做出预测。他一定很难准确预测。索罗斯的预测系统侧重于分析一年到几年的趋势。考虑到主观判断走势较困难，他主要将投资分散在几种预测中，根据确定性程度决定投资比例，以把握概率的正确性，确保“虽然他犯了错误，但你也犯了错误”。犯的错误多于做出正确的决定，但总的来说你仍然可以赚钱。”

那么如果索罗斯面对现在的A股市场，他会怎么想呢？不要问巴菲特和西蒙斯。巴菲特可能会说：“我只有一个决定，那就是持有我热爱的公司。”但西蒙斯会问：“我每天都会做出八百个决定，你想听哪一个？”当然，作者我不是索罗斯，但由于我读了十几本索罗斯的著作，请允许我猜测一下：

小股周期已进入负反馈和向心修正趋势阶段。那么大盘蓝筹股的情况是否正好相反呢？也许吧，但这种逆势的绝对价值恐怕没有小股那么强。一种可能是市场高估了债务和房地产的风险，同时低估了政策可能采取的应对措施。后者正是2008年10月发生的情况。从现在开始，这种反趋势似乎正在被逆转，但这种逆转仍然不够强烈。因此，我们可以尝试捕捉这种逆势反转，不断试错，直到真正的机会出现。